去过海南的人，一定会吃一次文昌鸡。
文昌鸡肉质滑嫩，皮薄骨酥，香味甚浓，肥而不腻。文昌鸡盛名中外，被誉为为海南"四大名菜"之首。
相传明代有一位在朝为官的文昌人，省亲回京时向皇帝进贡几只文昌土鸡。皇帝品尝后称赞道："鸡出文化之乡，人杰地灵，文化昌盛，鸡亦香甜，真乃文昌鸡也！"文昌鸡因此得名，誉满天下。
传味股份（870307）$传味股份(OC870307)$是一家围绕文昌鸡产业链的新三板基础层公司。海南传味文昌鸡产业股份有限公司成立于2005年，注册资本3628万元，集品种培育、规模养殖、屠宰加工、自主营销为一体，采用"公司+农户+基地+市场"模式运营。采取统一提供种苗、饲料、防疫、服务及产品回收的"五统一"管理方法，实行定价保利润回收制度，确保加盟养殖户利益。2018年产销优质文昌鸡苗2000万只，优质文昌肉鸡1000多万只，营业额3.1亿元。产销量位居文昌鸡行业前列，跻身中国肉鸡市场50强。
公司是"农业产业化国家重点龙头企业"，产品获评"海南省名牌农产品"称号，"传味"牌商标为海南省著名商标。2015年获国家质检总局核准使用文昌鸡国家地理标志保护产品专用标志。先后通过无公害农产品、ISO9001、中国良好农业规范等认证。2016年底成功挂牌新三板，成为国内第一家文昌鸡行业公众企业（证券代码：870307）。
传味公司通过种鸡繁育、鸡苗孵化、肉鸡饲养、冰鲜鸡及熟制鸡产销的产业链模式，向终端消费者提供安全、优质的肉鸡、冰鲜鸡产品及熟制鸡产品。正在规划建设文昌鸡专用饲料厂，采用现代科技、设备、工艺特制差异化专用饲料，精准满足文昌鸡营养需求，进一步提高文昌鸡风味和品质，突显文昌鸡特色。公司在长期的养殖实践中形成了自己一套独特的养殖标准，并在产业链的每个环节将标准细化，实施精细化管理。公司实施差异化、专业化、品牌化战略，主要定位于行业的中、高端产品市场。
公司采用"公司+农户+基地+市场"的运营模式进行文昌鸡产业化养殖，即由公司与农户签订饲养合同，由公司提供饲料、种苗、疫苗等生产资料的统一配置，相比个体养殖户、合作社具有采购成本低廉、质量保证的优点；农户提供劳动力及场地资源加盟公司养殖，解决了养殖所需劳动力及土地资源缺乏难题，公司定价回收产品，保障了农户的基本利益，定价回收机制充分发挥了农户的生产积极性；基地用于品种研发、种鸡生产及孵化，技术含量较高，是模式核心环节之一，由公司专业团队直接管理；市场由公司开拓与维护，建立良好的市场渠道和产品配送及营销服务。公司对整个产销链带进行组织协调，该模式分工明确，能充分发挥各方优势。公司以销定产，做到库存不积压，始终坚持轻资产运营，借鉴工业模式发展养殖业。
公司通过"五统一"的运作模式，"五统一"即：统一供应种苗、统一供应饲料、统一供应兽药、统一免费技术服务、统一品牌上市销售。该模式下养殖户所用鸡苗、饲料、防疫用品全部由公司统一配 送，极大地保证了养殖户的物资供应，减少了养殖户的养殖风险；统一为养殖户进行防疫和技术指导；对每一批次肉鸡均建档管理，统一安排活鸡销售，并由公司专业人员统一进行抓捕、装筐、运输，减少了养殖户因产品待销产生的成本，提高了公司产品源头的质量把控品质。"五统一"的管理，引导农户通过科学化、规范化的养殖实现致富，转变了养殖户的传统养殖观念，引导农户自觉融入到市场经济的大潮中。公司以科学的管理技术及养殖流程与养殖户丰富的养殖经验紧密结合，在权责明确、保证产品质量、控制成本的前提下，实现多方共赢。
我国居民肉类消费中，鸡肉是仅次于猪肉的第二大肉品。国家统计局数据显示，2018
年我国鸡肉产量为 1170 万吨，约占畜禽肉类总产量的 14%。
国内肉鸡大致可分为白羽鸡和黄羽鸡两大品种，其中黄羽鸡为我国自主培育的肉鸡品种，具有品种繁多、价格较高、更适于中式烹调等特点。
黄羽鸡养殖体系依据所养殖肉鸡遗传性状及代次，可以分为曾祖代、祖代、父母代、
商品代：曾祖代及祖代多为纯种，具有血统纯正、遗传性能良好等特点，主要用于优质
种鸡的选育扩繁；父母代种鸡多为二元杂交品种，主要用于杂交培育优质商品代鸡苗；
商品代主要为三元杂交品种，具有生产性能良好、品种繁多等特点，主要用于鸡肉产品
深加工及终端消费者消费。
2014-2017 年，我国肉鸡出栏量总体保持稳定，其中商品代黄羽肉鸡出栏量分别为
36.50 亿只、37.30 亿只、39.07 亿只、36.90 亿只。
白羽鸡的羽毛以白色为主，黄羽鸡则包含了黄羽、麻羽等羽色。两
者历史价格表现不一致，主要体现在以下三大方面：1）价格周期性方面，黄羽
鸡周期持续时间更长，白羽鸡最长的一轮周期历时约 31 个月，而黄羽鸡最长的
一轮周期历时约 37 个月；2）价格波动性方面，白羽鸡价格波动较为平滑，黄
羽鸡大周期中嵌套较多小周期，价格波动性大；3）价格中枢方面，由于黄羽鸡
养殖成本高，因此其价格中枢较高。2012 年 2 月至今，白羽鸡的价格中枢约为
8.3 元/公斤，而 2013 年 4 月至今，黄羽鸡中速鸡的价格中枢约为 13.1 元/公斤。
2012 年至今，我国白羽鸡价格共经历 4 轮周期。西式快餐的快速发展、H7N9 流感疫情、"速生鸡"事件、宏观经济增速放缓、祖代鸡更新量变化、大规模强制换羽以及非洲猪瘟的发生等因素均在不同时期导致白羽鸡市场供给及需求产生较大波动，从而对价格产生较大影响。2013 年至今，我国黄羽鸡价格共经历 3 轮周期。黄羽鸡的供需主要受 H7N9 流感疫情反复、活禽流通渠道受限以及南方集中爆发非洲猪瘟等因素的影响。
白羽鸡与黄羽鸡历史价格表现不一致的原因。1） ） 生长周期方面，黄羽鸡生长周
期长，因此其因市场需求变化调整供给的传导时间更长，在价格周期上则表现
为周期持续时间长。2） ） 引种 方面，白羽鸡主要依赖国外引种，黄羽鸡源自中国
本土。由于白羽鸡祖代引种传导至商品代毛鸡出栏需要约 60 周，因此祖代鸡引
种量的变化以及引种国封复关情况将在 60 周之后对白羽鸡供给产生影响，从而
影响白羽鸡价格周期。3） ） 消费渠道方面，白羽鸡以 团膳配餐 为主，黄羽鸡以家
庭消费 为主。H7N9 流感疫情的反复发生限制了活禽市场交易，使黄羽鸡活鸡
流通渠道受限，消费需求明显下降，因此表现为黄羽鸡价格下跌的幅度明显大
于白羽鸡价格的下跌幅度。4） ） 消费地区方面， 白羽鸡 和黄羽鸡 的主要消费地区
分别 为北方 和 南方，因此在非洲猪瘟疫情由我国北方扩散到南方的影响下，消
费地区差异导致白羽鸡与黄羽鸡近期价格上涨时点不同。
白羽鸡扩张难度在于两个方面：
1）种源限制，市场种鸡供给量本身不足决定了行业扩张受限；
2）养殖标准化程度更高，养殖技术高低决定了较短时间出栏的均重、料比和成活率。19年供给增长在个位数。
黄鸡和817杂鸡增长较快，黄鸡种源上没有太大限制，大部分规模养殖场都有自己的育种体系，817杂鸡由于是用肉鸡和蛋鸡
杂交育种，因此供给增长相对较快。19年黄鸡增长预计15%左右，817杂鸡增长在20%以上。
按商品代生长时间分类，黄羽鸡可分为快速鸡、中速鸡以及慢速鸡，出栏体重约 1.5
公斤~2 公斤。从生产和消费地区来看，广东和广西是我国黄羽肉鸡生产排名前两位的主
产省份，也是主要的消费地区；其次，江苏、浙江、安徽也有较大的生产和消费市场；
传统上而言，我国北方区域主要以白羽鸡消费为主，黄羽鸡消费量相对较少。
文昌鸡属于慢速鸡。一般当地人养鸡方法：将纯种鸡苗交给农户放牧饲养120天，回收后喂大米、番薯、花生饼、椰蓉等熟饲料，集中育肥50天。
尽管如此，近年来黄羽肉鸡市场向长江中上游等地区延伸的速度有加快迹象。湖北、
湖南、四川等地黄羽肉鸡的生产能力和消费水平不断提高，黄羽肉鸡消费市场逐渐成熟。
同时，部分黄羽肉鸡养殖龙头企业开始在北方市场尝试进行业务拓展，开发适应北方市
场养殖环境及消费习惯的黄羽肉鸡品种，积极引导部分北方省份消费者的消费习惯。
一般来说，黄羽肉域的黄羽鸡企业通过设立子公司等形式向北方新兴消费市场扩张；第二，传统消费区域的黄羽鸡企业向北方区域企业销售父母代或商品代黄羽鸡雏鸡；第三，北方黄羽鸡养殖企业生产规模扩张。
我国肉鸡养殖行业集中化程度相对较低，规模化养殖场数量相对较少，企业间生产
规模差异大。2014 年、2015 年、2016 年养殖规模在 100 万套以上养殖场数量占比均
不足 0.01%。
行业集中度较为分散的格局，叠加种鸡生产无需依赖国外引种，使得黄羽肉鸡业"追涨杀跌"的现象较为明显，即多数养殖户会在鸡价较景气的时期大幅扩产，在鸡价低迷的时期则缩减产能，导致黄羽肉鸡价格整体循环呈现较明显的周期性。
但近年来，随着环保整治力度和土地资源管理力度的加强，黄羽肉鸡养殖的市场准入门槛已经在提高，加上行业规模化程度的逐步提升，在一定程度上对周期性有所缓解。另外，禽流感等突发疫情也会在短期内导致市场供给及需求产生较大波动，从而对黄羽鸡市场价格产生较大影响。
黄羽肉鸡主要以活鸡形式流通，受禽流感疫情不定期发生影响，近年来国内活鸡交易限制的范围逐步扩展，对黄羽肉鸡行业产生了较大影响。目前，黄羽肉鸡销售出现活鸡与"集中屠宰、品牌经营、冷链流通、冷鲜上市"销售模式并存的局面，其中已有 21个省级行政单位鼓励和扶持生鲜家禽销售市场的发展：2002 年，中国香港成为国内第一个推广生鲜鸡的地区。截至 2018 年 11 月，北京、天津、上海、重庆四个直辖市已经实行全市范围的活禽禁售，并全面开展家禽"集中屠宰、冷链自送、生鲜上市"工作；全国范围内，15 个省份相继发布了当地的家禽经营管理办法，从中心城区为起点，对主城区内人口密集的农贸市场，逐步取消活禽交易，推动地级城市的主城区逐步取消活禽交易。冰鲜上市将是行业发展的中长期趋势，未来活鸡交易的销售比例将逐步减少。
近年来，在宏观经济增长降速、城镇化进程放缓的背景下，我国鸡肉消费总量基本比较平稳，但人均消费量与欧美国家相比，仍有着较大的提升空间。当前国内养殖业正处于深度变革的时代。非洲猪瘟疫情在过去一年中对生猪养殖业造成了深远的影响，至今仍未得到有效控制，猪肉供应缺口日趋扩大。根据农业农村部数据显示，6 月份 400 个监测县的能繁母猪和生猪存栏分别同比下降 26.7%、25.8%，降幅继续扩大。
猪肉的短缺将推动鸡肉成为其主要替代肉品，尤其是考虑到家庭消费同为黄羽肉鸡和猪肉的最主要消费渠道，黄羽肉鸡对猪肉的替代性最强，其在肉类消费中的比例有望逐渐提升；随着消费市场规模的增长，黄羽肉鸡养殖业也将迎来历史性的发展机遇。
短期来看，国内黄羽肉鸡正处于增产周期之中，但黄羽肉鸡养殖周期较白羽肉鸡更长，且鸡舍的扩张和新建受土地、环保等限制较大，预计行业产能调节耗时较长。从 2016 年上半年猪、鸡价格走势来看，猪价的高位运行明显拉动了鸡价的上行。2019年 8 月 19 日，生猪价格已经涨至约 24 元/公斤的高位，在行业供应量上升幅度可控以及猪肉替代消费需求上升的影响下，预计未来一年内黄羽鸡价格有望维持震荡上行的走势，单只盈利有望创历史新高。
国内鸡养殖企业众多，有温氏股份(SZ:300498)$温氏股份(SZ300498)$、牧原股份(SZ:002714)$牧原股份(SZ002714)$这样的千亿市值企业，还有很多中等、小规模的企业。
温氏股份(SZ:300498)和立华股份(SZ:300761)对比：
禾丰牧业（603609）：公司自2008年进行肉禽产业化业务，目前已建立较为完整的饲料-养殖-深加工一体化肉鸡产业链
温氏股份(SZ:300498)：全国规模最大的黄羽肉鸡养殖企业
牧原股份（002714）：自繁自养一体化龙头
新希望(SZ:000876)：饲料、乳业、肉质品 以禽饲料为主，禽饲料龙头 积极发展"饲料-养殖-屠宰"一体化项目
圣农发展(SZ:002299)：白羽肉鸡自繁自养一体化龙头 ，19-20年鸡肉销量预计分别为4.6亿羽、5.4亿羽，三大养殖基地改造后产能有望陆续释放
唐人神(SZ:002567)：主营饲料生产（猪、禽类、水产），辅以生猪养殖和肉制品加工，肉制品加工增速快。
天康生物（002100）：养殖黑马
双汇发展(SZ:000895)：公司是中国最大肉类加工企业，公司形成了饲料、养殖、屠宰、肉制品、包装、冷链物流、连锁商业等完善的产业链。
海大集团(002311) 打造"猪苗-饲料-动保-养猪-肉制品"的产业链闭环。
正邦科技 (SZ:002157)饲料、养殖、农药 以猪饲料为主、产品结构以全价料为主 饲料+兽药+种猪繁育+商品猪养殖
天邦股份(SZ:002124) 饲料、养殖、农药 以禽饲料为主，水产饲料为辅 逐步打造育种到深加工食品的生鲜肉及肉制品产业链
通威股份(SH:600438) 饲料、养殖 以水产饲料为主、禽饲料为辅；水产饲料龙头 推进"渔光一体"战略布局
金新农 (SZ:002548)饲料、饲料原材料 以猪饲料为主 生猪养殖+生物制品+电信增值服务
立华股份(SZ:300761) 区域性黄羽鸡养殖龙头
仙坛股份(SZ:002746)，白羽鸡一体化生产商。区域龙头
益生股份(SZ:002458) 种鸡龙头
民和股份(SZ:002234)。父母代肉种鸡的饲养、商品代肉鸡苗的生产与销售;商品代肉鸡的养殖与销售
肉鸡产业可以做的非常大。
20 世纪 40 年代以来，美国肉鸡产业通过育种技术和养殖模式的创新，由分散化、本地化的家庭副业逐渐演变为高度标准化、一体化、规模化的现代产业。在这个过程中，鸡肉产量也不断增加、价格不断下降，逐渐超过猪肉和牛肉，成为美国最主要的肉蛋白来源。由于鸡肉产业能够实现高度的纵向一体化，市场集中度高于其他肉类，肉鸡龙头企业能够实现规模优势，通过产业并购等方式更加深度地影响消费端——泰森食品的发展历程就是美国肉鸡产业的缩影，是肉鸡产业一体化浪潮的引领者。
泰森食品收入从 1989 年的 25.4 亿美元迅速提升到 2019 年的 424 亿美元，年复合增速达到 10.2%。公司收入从 50 亿美元涨到 100 亿美元用了 7 年，从 100 亿美元涨到 200 亿美元用了 1 年（并购的结果），从 200 亿美元涨到 400 亿美元用了 13 年时间。
泰森食品净利润从 1989 年的 1 亿美元提升到 2018 年的 30.2 亿美元，年复合增长率达到12.9%，2019 年公司净利润回调到 20.2 亿美元。近 20 年来，公司除了 2006 和 2009 年略微亏损之外，其余年份均实现盈利。
从 1985 年 1 月 1 日至 2019 年 12 月 27 日，公司股价从 0.92 美元上涨到 91.42 美元，累计增长 98.37 倍，年复合增长率达到 14.0%。
最近十年，泰森食品(NYSE:TSN)涨幅10倍！
因此，虽然养殖是个非常古老的产业，但是在科技和管理的加持下，可以成为想象力非常巨大的千亿市值公司。
具体到传味股份来说，公司目前主打文昌鸡，具有明显的区域特征，如果不扩展品类，发展空间有限。
公司的目前负债也比较高。
公司的营收这几年高速增长，扣非净利润则有波动。
虽然净利率较低，但是ROE一直维持较高的水平。
总体上财务还是比较优秀的。
2019年上半年，公司实现营收1.88亿元，同比增长32.12%，完成年度计划的46.91%。净利润1539.84万元，同比增长 67.89%。2019年全年的净利润很有可能达到3000万左右。而公司目前的市值才4063.40万。
不过，因为公司是基础层，基本没有交易，想买也买不到。
为了上精选层，公司出了一个骚操作：传味股份2月12日发布"定向发行说明书"，计划向10名机构及个人投资者，以4.37元/股的价格，发行总金额1000.73万元的股票。
公告约定，如果传味股份在2021年5月31日前未获进入精选层，公司实控人林鹏以年化8%的保底收益率受让做市商手中股份。
这意味着，如果有交易，公司的股价至少有4倍以上的涨幅。
考虑到这两年鸡肉价格走高，公司利润会快速增长，市值至少应给到4亿左右，那么股价将有10倍的涨幅。
因此，这只新三板股票建议放到重点关注的自选股中，时刻关注最新交易状况，低于4.37的价格都可以考虑入手。