最近看 @海榕君 公众号腰斩爆仓，中概股惊魂一夜，提到了一个美股中概股的逃顶定律：搜狐定律。即每次搜狐大涨往往是 $中概股ETF-PowerShares(PGJ)$ 行情的尾声。我于是查了一下，搜狐在2007年，2011年，2017年 ，2020年基本上是中概股最后一波上涨同时最先下跌的。
和我之前提到的阿里融资诅咒不一样，搜狐定律还是有一定的内在逻辑的。即每次中概股普涨后，很多公司的估值太高，然后大家发现只有搜狐还没怎么涨，于是去追落后。但最后市场发现搜狐没啥成长性，股价于是又跌了回去。
2008年的中概股熊市是因为次贷危机，2011年那次是中概股普遍财务造假被浑水做空，2018年则是中美贸易战+国内去杠杆+美联储加息。而2021年这次的导火索是2020年4月瑞幸咖啡财务造假导致2021年3月美国通过了《外国公司问责法案》（当然Bill Hwang的基金爆仓也是原因之一）。鉴于明年很可能会是全球大熊市，我可以不负责任地说，2021-2022年大部分中概股会重演2007-2008的走势。
不过这个定律也不是100%有效，比如2014-2017年搜狐下跌，但是中概股指数基本是震荡行情。原因可能是2014年开始，$京东(JD)$ ，$阿里巴巴(BABA)$ 等优质中概股陆续在美上市，对冲了部分下跌的中概股。