$华宝国际(00336)$
2022年营收38亿，不算商誉减值15亿，营运盈利9亿。
营收中来自于香精和食品配料板块18.77亿，盈利8.24亿。
预计其中烟草带来13亿左右营收和6.6亿左右利润。

极端假设未来烟草收入继续降低，至2亿，对应预计净利0.2亿。食用、日用和食品配料营收4.5亿，净利0.5亿
烟用原料6亿，利润0.8亿
香原料10亿，利润0.9亿
调味品6.5亿，利润1亿
全年营收29亿，若不再商誉减值，净利3.4亿左右。
如果未来是这样的常态，应该给华宝什么样的估值？

当然从公司战略来说，应该是做好了降低国内烟草占营收比重的准备，不论从募投项目的终止，还是关联交易的预告都可以一见端倪，作为投资者，也需要做好未来净利率大幅下降的心理预期。
后期的可能看点，1是在于国际业务的拓展，印尼能否扩产，目前1000吨的产值可能就在1-2亿人民币左右。2是嘉豪、奕方和嘉萃的经营情况，能否成为利润增长点。3金叶的翻身仗最后打得怎么样