对于乳业估值压制的两个逻辑，一是消费低迷、二是低生育。
而实际状况是，牛奶渗透率依然很低，无论是相对于欧美还是东亚日韩，牛奶的消费普及率依然非常低。即使是相对于国内消费的啤酒、饮料的消费频率、消费价格，牛奶其实是有很大的提升空间。很多人舍得喝一罐啤酒喝一瓶可乐，却不舍得喝一口奶？
低生育率是一个影响预期，但是五六年代的老人对于乳业的消费能力消费需求是提升的，而随着七十年代甚至八十年代的人慢慢老去，乳业消费人群反而是增加的。
$蒙牛乳业(02319)$ $伊利股份(SH600887)$ $青岛啤酒(SH600600)$