价值投资的旗帜扛到现在，已经形成了非常扭曲的估值体系。资金抱团，于是有了新的名称“核心资产”，与15年的名称“科技梦想”有异曲同工之妙。
如今股神巴菲特的未来现金流折现大行其道，祖师爷的烟蒂投资已经被扔进马桶，再冲走。
以阳煤、兖州煤业两个煤炭与恒瑞、海天两个大白马为例。四个企业同样是连续三年增长为20%左右。然而煤炭只有5pe估值，酱油与药却能60-80pe。10倍以上估值。
更可笑的是，这两个大白马不到1%的股息分红，而煤炭企业的分红股息在5%以上。
在熊末牛初时分，估值体系已经被存量资金玩得扭曲如麻花一般。如果说煤炭只是个例，那么还有中国建筑、中国中铁，以及招行以外的银行这些蓝筹，同样都是5pe、0.8pb的估值。如果说科技股的估值太高，如果说小市值企业的发展不可持续，那么这些蓝筹又怎么解释。
资金抱团的个股数量越来越少，这三年一路走来，很多白马走着走着就变成瘸马，掉进了深渊。
于是资金抱得更紧，全部挤进了贵州茅台、招商银行、中国平安、中国国旅、、上海机场、恒瑞医药、迈瑞医疗、温氏股份等屈指可数的个股。
估值没有最高只有更高。
而这些所谓的白马，分别是上证指数、深圳成指、创业板指的权重。这些极少数的权重已经完全庄股化，五倍十倍的涨幅，却只能维持着指数勉强在2800点。已经9102年，现在还是2009年的十年前的点位。
而现实却是大量的个股被资金抛弃，不断的下跌下跌。每一次反弹，迎来的却是新低。估值没有最低，只有更低。
股民每一次以为市场勃起之后，从口袋掏出现金；结果却是每次都掏出了一个套套，继续被按在地上摩擦。
以下是四个企业的估值，看看有多扭曲吧。
阳泉煤业，5pe、0.7pb、roe13%、PEG0.2。连续多年增长20%以上。，资产负债率将至49%，
兖州煤业，3pe、0.5pb、市销率0.14、ROE14%。
煤炭企业，市场喊了三年的业绩不可持续，结果连续三年的持续增长。
再来看看所谓的核心资产。
恒瑞医药，80pe、16pb、ROE20%、同样是20%的增长。
海天味业，60倍pe、20倍pb、ROE40%，同样是20%的增长。
变态的估值体系，变态的价值投资。
$上证指数(SH000001)$