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买方反馈（私募及资方机构）
【固收&策略 | 张继强、张馨元】资产配置月报: 收官与布局
【轻工 | 陈羽锋、倪娇娇】顾家家居(603816 SH,买入): 发布高管增持计划，彰显发展信心
【通信 | 王林、付东】数据港(603881 SH,增持): 再获阿里需求意向函夯实成长基础
【通信 | 王林、陈歆伟】世嘉科技(002796 SZ,买入): 5G基站射频新贵，静待陶瓷放量
【军工 | 王宗超、何亮】中航机电(002013 SZ,买入): 调整资产结构，强化业务布局
买方反馈（私募及资方机构）
大盘观点：
大部分私募机构年底前的操作意愿不大，认为明年核心资产很难保持今年的大行情，配置上需要进行板块调整，重点关注今年预期低但明年边际有改善的板块及高分红低估值板块。多数资方机构认为近期经济数据有回暖反弹迹象，暖冬、春节早带来的赶工因素的影响可能会持续到明年一季度，预计会引发市场对经济悲观预期的修正。经济数据的改善意味着12月货币政策进一步宽松的预期大概率落空，利率将面临一定的上行压力。具体配置以短期品种为主，缩短组合久期。
行业观点：
普遍看好明年的科技股行情，重点关注在5G、云计算板块的投资机会。
重点推荐
今年以来，各类资产都出现了正回报，历史上较为少见，但也带来“幸福后的烦恼”，给2020年的配置带来了难度。我们建议从估值角度出发，寻找洼地和预期差。具体来看，A和H股纵向、横向比较都较便宜，部分行业估值优势较突出，近期虽有些“逆风”，但不妨逐步开始布局明年的春季躁动。债市收益率、息差、利差等都不算高，洼地难寻，但基本面与货币政策有利，跨国比较也有一定优势，仍坚持震荡市思路。大宗商品相对股市涨幅偏小，部分品类库存较低，后续可能有一定韧性，黄金仍可坚持战略配置，而铜、石油相比黄金比价处于较低水平，或蕴含修复机会。
风险提示：中美贸易谈判进展、地缘政治风险、全球经济大幅超预期好转。
发布时间：20191205
报告评级：无
分析师SAC：张继强S0570518110002/张馨元 S0570517080005
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轻工 | 陈羽锋团队
顾家家居(603816 SH,买入): 发布高管增持计划，彰显发展信心
12月4日顾家家居发布高管增持计划，顾家家居董事兼高级管理人员李东来先生或其参与设立的有限合伙企业、信托计划及资管计划等拟增持公司股份金额不低于人民币1亿元、不超过人民币2亿元，增持价格不超过55元/股，增持期限为公告披露日起12个月内。我们认为此次高管增持显示出管理层对公司未来发展的信心以及对公司投资价值的认同，公司作为软体家居龙头有望实现稳健发展，我们预计顾家家居2019-2021年归母净利润分别为11.8、14.3、17.4亿元，对应EPS为分别为1.96、2.37、2.88元，维持“买入”评级。
风险提示：地产销售超预期下滑，外贸环境存不确定性。
发布时间：20191205
报告评级：买入
分析师SAC：陈羽锋 S0570513090004/倪娇娇 S0570517110005
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TMT-通信 | 王林团队
数据港(603881 SH,增持): 再获阿里需求意向函夯实成长基础
公司于12月2日晚发布公告，再次获得阿里数据中心需求意向函，若本次意向项目全部完成并投入运营后，公司预计在运营期限内（约定合同服务器为10年）数据中心服务费用（不含电力服务费）总金额将达到24.4亿。我们认为若本次需求意向涉及相关项目顺利落地，将进一步夯实公司长期成长基础。随着阿里相关数据中心陆续建设交付，我们预计公司19~21年EBITDA分别为3.79/5.18/7.75亿，考虑到公司 19~21 年 EBITDA 32.8%的复合增速，我们给予公司 2020 年 EV/EBITDA 20x~23x，对应目标价 39.10 元~46.46 元，维持“增持”评级。
风险提示：客户上柜速度不及预期；规模扩张较快使得财务费用短期承压。
发布时间：20191204
报告评级：增持
分析师SAC：王林 S0570518120002/付东 S0570519080003
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TMT-通信 | 王林团队
世嘉科技(002796 SZ,买入): 5G基站射频新贵，静待陶瓷放量
公司传统主业为精密箱体系统业务，18年收购波发特后，成功向移动通信领域拓展，营收和归母净利润大幅提升。我们看好公司未来的成长性：1）随着国内和海外运营商对4G网络的深度覆盖以及5G基站建设的提速，移动通信产品市场需求旺盛，有望推动公司营收大幅增长；2）纵向布局新产品--持续研发投入布局陶瓷介质滤波器技术，横向拓展新客户--顺利进入爱立信供应商体系，打开增量市场；3）传统精密箱体系统业务业绩触底回升，未来业务或受益政策驱动稳定增长。我们预计公司2019-2021年EPS分别为0.90/1.57/1.92元，首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示：5G发展低于预期；横向拓展客户不及预期；自研陶瓷介质滤波器方案不及预期。
发布时间：20191202
报告评级：买入
分析师SAC：王林 S0570518120002/陈歆伟 S0570518080003
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军工 | 王宗超团队
中航机电(002013 SZ,买入): 调整资产结构，强化业务布局
2019年12月2日晚，公司同时发布多个公告。公司公告转让贵阳电机100%股权，并表亏损减少，盈利能力提升；同时公告并购南京航健70%股权，目标打造一站式航空维修服务模式；同时公告增资宏光装备股权至36.55%，完善公司航空机电业务产业链。我们预计公司2019-2021年EPS分别为0.26元、0.29元和0.33元，看好公司未来业务发展能力，以及稀缺的产业平台地位，维持目标价范围8.79-9.31元，继续给予“买入”评级。
风险提示：军费增长或低于预期、军用产品列装进度或不达预期、军工行业改革或不达预期。
发布时间：20191203
报告评级：买入
分析师SAC：王宗超 S0570516100002/何亮 S0570517110001
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即时报告分享：
【固收&策略 | 张继强、张馨元】资产配置月报: 收官与布局
【轻工 | 陈羽锋、倪娇娇】顾家家居(603816 SH,买入): 发布高管增持计划，彰显发展信心
【通信 | 王林、付东】星网锐捷(002396 SZ,买入): 中标中移动高端路由及交换机集采
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