开头抛三个问题：
1. 为什么巴菲特说如果只能用一个指标选股，那么他会选这个？
2. 为什么基金经理总爱买白酒、医药？
3. 为什么贵州茅台47倍估值了，还有私募看好？
这三个问题都指向同一个指标——ROE
1. 什么是ROE：
ROE是净资产收益率，值越高反映了企业为投资人带来的收益越好。
公式：ROE=净资产/净利润。
（比如，投100块换10块利润，ROE=10%）
2. ROE的决定因素：
有三点：
销售利润率（公司的产品和服务）
资产周转率（公司的运营能力）
杠杆比率（公司的负债）
指标背后的雷：
如果公司负债高，但是运营不好，ROE也会很高。
比如，我们对比下贵州茅台和康得退（已退市）。
贵州茅台净资产收益率连年大于20%，负债率低——20%+
而康得退2011-2014年ROE连续大于15%，负债率同时高达50%以上；
但在2015年ROE是-136.55%；
最终因为财务造假退市。
问题是，财务造假普通股民能看出来吗？
甚至机构也未必看的出来吧，很多关于造假的分析都是事后的。
所以，ROE虽然是长期价值投资的重要指标，
但是不能单一的拿去看某只个股，很可能会有财务造假或高负债等雷出现。
很多基金经理会结合PB，用PB-ROE选股，选低PB、高ROE的票。
（在这里解释下：PB=总资产/净资产，净资产=总资产-总负债
负债越低、净资产越高，PB越低。）
3. 那么基金经理为什么喜欢白酒、医药？
搜索下近十年ROE大于15%的票，目前有44只。
那这44只里有6个是白酒，8个是医药。合计占比32%。
也就是基金经理选白酒和医药这两个行业，大概率会出现大牛股。
而新能源等属于周期性、ZC性行业，ROE并不高，说到底是看在不在风口。
这也就是为什么茅台估值47倍了，还有人投茅台。
但对个人投资者来说，即使再看好、分散持仓很重要。