过去30天，美股标普500指数基金SPDR S&P 500 ETF Trust（$标普500 ETF-SPDR(SPY)$）上涨超过3.5%，这个成绩在美国经济放缓的迹象面前显得格外亮眼。然而，投资者的乐观情绪背后却隐藏着一个令人担忧的事实：过去一个月，只有17%的标普500指数成分股跑赢了指数，这一比例达到了历史新低。
数据分析： 数据显示，标普500指数中，仅17%的成分股，也就是说只有85只股票过去30天的表现优于指数，是至少十年以来的最低。相比之下，这一数字过去十年的平均水平为49%，2022年中后期、2023年底及2024年初甚至超过50%。
结论就是，美股的上涨是由少数几只龙头股票，尤其是大科技所驱动的。
具体到个股，领涨的大科技股票包括特斯拉Tesla Inc（$特斯拉(TSLA)$）、Adobe Systems Inc（$Adobe(ADBE)$）、苹果Apple（NASDAQ:AAPL）和亚马逊Amazon.com（NASDAQ:AMZN）等，而领跌的股票包括耐克Nike（NYSE:NKE）、丹纳赫Danaher（NYSE:DHR）和CVS Health Corp （NYSE:CVS）。
市场影响： 这一数据反映出一个不争的现实，即少数科技股票对市场的影响力远超历史水平，大科技跑赢了其他行业的公司。
这种高度集中化既是福音也是隐忧：一方面，标普500指数的投资者将继续受益于科技股的持续上涨；但是，如果市场对科技股的热情降温，他们面临的风险也会增加。根据高盛研究（Goldman Sachs Research），标普500指数在集中度达到峰值之后的第二年通常会出现上涨。
另外有些人担心，相比更加多元化的等权重指数基金Invesco S&P 500 Equal Weight ETF（NYSEARCA:RSP），标普500指数已经出现了高估的迹象。
总之，目前标普500的上涨似乎主要依赖于少数科技巨头的强劲表现，而其他多数成分股的表现则相对逊色。这种局面下，市场未来的走势依然存在较大的不确定性。