虽然石油股被多数投资者抛弃，但它们依然巴菲特的最爱，其中石油巨头雪佛龙Chevron（$雪佛龙(CVX)$）和西方石油Occidental Petroleum（$西方石油(OXY)$）分别位列伯克希尔哈撒韦的第5和第6大重仓股，合计占其投资组合的比例接近10%。如此看来，石油股跟巴菲特依然是深度绑定的关系。
在当下全球各国大力发展清洁新能源的共识之下，传统石油能源将被新能源取代已是大势所趋，这时候巴菲特却在不断的买入传统能源公司。究其原因，巴菲特的解释是他看好长期石油价格，继续押注石油行业的未来。
不过，如果要在这两只巴菲特石油股票当中二选一的话，谁才是更好的选择？
雪佛龙目前企业价值接近3200亿美元，是美国最大的石油公司，相比西方石油刚刚超过800亿美元。此外，雪佛龙的产量也要高得多（一季度产量为335万桶油当量/日，相比西方石油只有117万桶），业务也更加多元化。
不过在去年，西方石油同意120亿美元收购CrownRock，进一步巩固在二叠纪盆地的行业地位，公司产量将因此增长17万桶油当量/日，年度自由现金流按照70美元/桶的石油均价（目前接近80美元）计算将增长10亿美元。只要油价“配合”，CrownRock收购和油气投资将继续驱动公司未来几年传统石油业务的盈利增长。此外，西方石油还积极投资化工业务，打造一个领先的碳捕获和存储平台。这些投资将带动公司的非油盈利到2026年增长超过10亿美元。
雪佛龙也没闲着，公司正在积极推动Hess Corp（NYSE:HES）将近600亿美元的收购，这也将提振未来的产量和自由现金流。此外，该公司也在大举投资传统能源业务以及低碳能源平台（碳捕获、氢和生物燃料）。不算Hess，雪佛龙的自由现金流每年可以增长超过10%直至2027年，算上并购交易的话自由现金流可以翻倍（预测基于70美元左右的石油均价）。
雪佛龙的体量相比西方石油更大，业务更加多元，因此风险较低，而堡垒般的资产负债表更是进一步降低了这只石油巨头的风险。该公司一季度末的现金及现金等价物为63亿美元，负债218亿美元，杠杆率为12%，经现金调整后的杠杆率为8.8%，远低于长期目标区间的20%-25%。至于530亿美元的Hess收购，该公司采取的全股交易方式。此外，即使油价下跌，雪佛龙依然有能力上调股息和回购股票。
相比之下，西方石油的负债和现金分别为185亿美元和12亿美元，负债水平高于长期目标的低于150亿美元。为了完成CrownRock收购，公司计划在承担对方公司现有12亿美元负债的基础上新发行91亿美元的债券。为了减债并维持投资级信用评级，该石油公司计划在交易完成后出售45-60亿美元的资产。