上周，黄金市场再创纪录，金价历史上首次突破每盎司2400美元，上周五最高涨到2448.80美元，但随后回撤至2400美元以下。尽管如此，高盛分析师同一天将年底的黄金价格目标从此前的2300美元上调至2700美元，依据是地缘政治风险下，新兴市场的央行还在持续买入黄金。
过去两个月，黄金价格已经上涨超过20%。
有人将金价的上涨归因于避险需求，毕竟中东局势还在继续升级，伊朗和以色列现在正“磨刀霍霍”。也有人认为，期权市场和纽约商品交易所也在发挥作用。但是，更多的人透露出的信息是，这个世界已经让人看不明白，他们也不知道黄金市场究竟怎么了。
之所以也会这样的困惑，一个重要的原因是美国的通胀数据以及美联储的降息预期，至少最近一段时间，已经左右不了黄金价格的走势了。上周三（4月10日）发布的美国通胀报告显示，3月的消费者价格指数（CPI）从上个月的3.2%升至3.5，扣除食品和能源价格的核心CPI持平于3.8%。
美联储一再表态，启动降息前先要控制住通胀，而最新的CPI数据打压了市场的降息预期。黄金价格和利率呈负相关的关系。如今利率长期维持在历史高位的情况下金价却频频刷新历史新高，这实在是让人匪夷所思。
面对这种疑问，高盛分析师Nicholas Snowdon表示，现在预测黄金价格需要采用新的方式，也就是把黄金视为恐惧和财富的指标更加有效。在以美元支持的国际货币体系受到挑战的时候，这种恐慌因素具备周期性，比如说2000年、2008年和2020年，或者说是更具结构性。
周期性和结构性恐慌情绪的一个关键不同就是黄金和实际利率（通胀调整后的利率）之间的关系。如果投资者同时买入黄金和美债，这说明他们对于整个金融系统还是有信心的。但是，如果黄金和利率同时上升，就比如说最近一段时间的行情，这释放出的信号是风险偏好明显转向了实物资产。