GPU和人工智能（AI）芯片制造商英伟达NVIDIA（$英伟达(NVDA)$）的股价从年初的不到500美元涨到52周高点的974美元，过去12个月更是上涨超过200%，但最近该股股价回落近11%，进入回调区间。对于关注英伟达股票的投资者来说，这次股价的回落是买跌机会？抑或是股价还将继续下挫？
从公司的基本面来说，英伟达的销售额和盈利增长势头非常强劲，但对于一只股价一年内上涨超过200%的成长股来说，估值溢价不低，投资者的风险也随之上升。
先来说说买跌的理由。
虽然英伟达的股价暴涨，但看多的投资者马上会指出，该公司的收入和盈利也在暴增。英伟达第四财季的收入同比增长265%，2024财年的收入增长125%，同期每股收益更是分别飙升765%和586%。这一增长势头的驱动力主要来自于该公司的数据中心业务，四季度和全年的收入分别增长409%和217%。
所以说，看多英伟达的理由非常简单：这样的成长性足以支撑该股目前的估值，市盈率约为71。就目前而言，该公司在AI芯片领域的先发优势以及创新能力无人能及，这保证了后续的高增长。市场也是这样的观点，分析师预计英伟达未来5年每股收益的平均增速将达38%。
但是，“空袭”随时可能发生。
英伟达长盈利长期增长趋势的一大风险是极度不可预测。比如说，AI芯片领域的竞争将会变得如何激烈我们不得而知。竞争压力下公司的定价权会减弱，市场供需将更加趋于平衡，结果就是盈利将以相较销售额更快的速度下滑。
另一大风险是英伟达的客户集中度。该公司在2024财年的10-K年度报表中表示，一家客户就贡献了公司24财年总收入的大约19%。相比之下，2022和23财年，没有一家客户的收入占比超过10%。如果这家大客户自研芯片或者是选择其他竞争对手的芯片，这将给英伟达的销售额趋势带来非常重大的冲击。
最后，股市都是向前看而不是向后看的，这意味着一旦市场预计公司销售额增速有可能放缓或者是需求恶化，股价就会启动下跌。所以说，现在的英伟达股票对利空消息非常敏感，只要出现一丝公司产品需求减弱的迹象，股价就会下跌。基于以上分析，分析师现在最好的策略是等待股价继续回落而不是等待风险兑现。