2022年多数时间里，黄金表现平平，但今年上涨动能似乎很是强劲。加息节奏的放缓以及经济衰退恐慌情绪有可能在2023年继续驱动黄金价格上涨，加拿大黄金股也出现普涨行情。不过，在多交所黄金矿商股当中，B2Gold Corp（TSX:BTO）的涨幅尤为明显。
为何这只加拿大黄金股能够有更加优异的表现？
黄金和加拿大黄金矿商股
去年10月中旬通胀开始回落以来，黄金就进入了上升通道。金价在这期间上涨了18%，同期B2Gold股价暴涨30%。
B2Gold是加拿大的一家低成本黄金开采公司，市值$56亿，分别在马里、菲律宾和纳米比亚经营3座矿。公司2022年总计生产了103万盎司的黄金，处于指引区间的中间线以上。今年的黄金产量目标是104万盎司，基本跟去年持平。
B2Gold预计将在3月中旬发布四季报。按照上个月发布的初步产量数据，该公司2022年三季度生产了367870盎司的黄金，相比2021年四季度增长27%，而且还是历史最高季度产量。产量增长叠加金价上升，公司四季度产量有望大幅增长。不过，由于通胀大幅提高了它的营业费用以及过去几个季度利润率下滑，收入的增长能否转化为利润还有待观察。
然而，2023年黄金和黄金矿业公司的形势将大为改观。得益于黄金价格的上涨，分析师预计盈利在经过疲弱的2022年之后将迎来明显的增长。
黄金价格最近为何走高？
去年美联储持续加息推动美国国债收益率上升，美债风险收益比更优，黄金的投资吸引力下降。因此，市场参与者抛售黄金及其他同类资产，涌入美国国债市场寻求避险。
不过，今年形势可能会出现反转。考虑到通胀增长放缓，美联储已经释放出此轮加息周期或将很快暂停的信号。这一预期之下，黄金将重拾光辉，黄金投资者也得以喘息。此外，经济衰退的恐慌情绪预计也将驱使投资者涌入黄金这一传统的防御资产。
过去5年，B2Gold产量的年复合增速为11%，同时高质量的资产确保经营成本处于低位，公司利润率有保障。具体来看，该公司过去5年总维持成本（AISCs）的年复合增速为4%。高金价今年或将进一步提升其利润率。此外，过去几年，B2Gold的负债杠杆率已经明显下降，从投资的角度看安全性较高。采矿是一个资本密集型行业，矿业公司通常都背负着巨额的债务，但B2Gold是一个例外。该公司负债权益比率只有2%，远低于行业平均水平。
最后，该黄金矿商还派发丰厚的股息，股息率3%，高于其他黄金股，季度股息为每股$0.04。从估值角度看，BTO股票也不贵，目前的动态市盈率为18，稍低于行业平均水平。
一句话总结
B2Gold盈利能力强，杠杆率低，估值不高，一旦黄金价格按照预期上涨，这只加拿大黄金生产商股票有能力继续跑赢其他黄金股。