1.券商股未来再难现06/07,14年的大行情，一是大盘全面牛市行情的概率低，背后是国内宏观经济复苏弹性逐渐下降，货币政策也很难出现14年大放水以及银行信托资金违规入市，以及注册制上市公司家数快速增加；二是券商自身商业模式的不断演变，从轻资产（06-07以经纪业务为主，自营和投行为辅）到重资产1.0（以两融业务为加杠杆方向）再到重资产2.0（以自营固收业务为加杠杆方向），ROE上限不断下移，PB估值逐渐走低，中信证券14年4.5倍PB，20年最高2.5倍。
2.券商股投资战术，一偏左侧投资，低估值、低换手率对应市场对券商的低预期，等待市场风险偏好提升或政策催化后脉冲式放量上涨兑现；二偏右侧投资，在市场已企稳而券商并没有跑赢大盘的时候，券商背后隐含市场风险偏好，最初市场企稳时由于市场情绪并未出现回升，因此券商股的相对收益不高甚至跑输大盘，但随着大盘走好，券商的相对收益开始体现，卖出时机仍然是脉冲式放量上涨最佳，其次是高位滞涨。
3.券商并不是一个特别好的投资标的，从成长消费股的趋势性行情，与一般周期股相比弹性也不是很大，投资者往往记忆里残存着14年Q4的脉冲行情，但现实情况已物是人非。
简单讲点吧$中信证券(SH600030)$