$景津装备(SH603279)$ 年报节前就发了，一直因工作和家庭的事耽搁，看了一下没仔细记录一下。

在2023年大环境不景气的情况下，10%的收入增长符合预期，20%的利润增长体现了公司的业务稳健（毛利略有提高）和优秀的内部管理（期间费用控制的不错）。

2023年的分红率60%，比2022年要低了~9%，希望在2024年能补上，分红率保持70%左右。

经营现金流的问题被反复提及，每年真金白银的分红证实了现金流的充足；我20年在世界500强公司任职财务总监，按我的经验和教训，这种预收款70%，然后按订单定制，交货安装后收取尾款的企业，真没啥好担心的。客户端现金流去年都偏紧，银行汇票收的比例有点高，导致了应收票据提高了，大环境的问题没啥好深究的。

但是.... 确实每次都有个但是，24年1季度的业务增速下滑有点明显才2.6%，受宏观经济的影响确实有点出乎意料的低，得要关注下半年报是否有恢复增速，我的期望是至少要10%的业务增速才行。

如下表的简单汇总，2024--2026年的预估，按照最低期望的收入10%增长来预计，利润率13%的增速。2024年环保可能可以多一点增速，新能源的话应该是增速下来的，整体希望有10%的增长吧，估计姜总内部也不会定低于10%的业务增长目标的。

对应的理想买点和理想卖点也重新算了一下，比之前预估的要下降了一些，毕竟一季度确实增速有点低 ....