2021年，新冠疫情持续深化，尤其Delta、Omicron等新冠变异毒株反复扰动。但在全球加快疫苗接种及各国央行政策刺激下，主要经济体资本市场表现依旧亮眼。2021年是我国具有里程碑意义的一年，第二个百年征程全面启航，中国崛起进入下半场。自2020年底中央经济工作会议定调“强化反垄断和防止资本无序扩张”以来，从滴滴下架、阿里巴巴、美团接受天价罚单，号称大而不能倒的房企一夜入冬，千亿教培行业一纸团灭到国家反垄断局正式挂牌，无一不牵动资本市场的神经。A股市场核心资产板块抱团瓦解，双碳战略下新能源产业链交错呈现；港股则一路走麦城，再次回到历史性估值低位。
近两年因工作缘故基本无暇顾及投资，仅对主要仓位进行了调整，减持比亚迪和同仁堂，调增中国平安和福寿园，三大账户持仓集中到8只个股上。A股账户和港美股账户分别录得-8.49%和6.55%收益，尽管比亚迪和同仁堂表现优秀，但难掩中国平安和福寿园的的颓势，整体跑输大盘。中国平安的问题大家已经讨论充分，但个人的观察视角在于我国经济高质量发展的背景下如何让保险从业人员更加有尊严，这事关中国保险业的基本盘，也是平安中长期的最大看点，目前看该项工作已进入深水区，整体效能还需要时间才能体现。市场对福寿园的担忧依旧在政策风险上，这个会随着2022年民政部殡葬条例出台而大大缓解。
目前，我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力。随着新冠疫情逐步向“高传染性低重症率”演变以及特效药的面世，有理由对疫情抱有谨慎乐观态度，明年全球发展中国家供应链复苏将对我国出口和制造业形成冲击；受制于大宗商品涨价和中美博弈，供给冲击最终会体现到通胀上。中长期的生育率拐点对于需求收缩和预期转弱的潜在影响不可忽视，其本身也是这两个特征的体现，整体呈现明显的负反馈。破局就在以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。在这一背景下，承载未来想当长一段时间的投资增项当属高水平科技自立自强与做好碳达峰、碳中和工作。前者不仅涵盖高科技领域的创新突破，同时要求制造业高质量发展；后者则意味着当下所有产业都可能重构一遍，“碳排放权意味着发展权”，这不仅仅是能源结构调整，还有交通脱碳、能效节约等众多方向。这两个增项对于投资者的专业水平要求较高，需要仔细甄别判定。传统的大消费领域依旧面临龙头企业高估值以及互联网平台对监管常态的适应，很多大家习以为常的规则都面临重构。
经济下半场，祝愿各位球友都能穿越投资的迷雾。
