$泉阳泉(SH600189)$
【#农夫山泉降价也有得赚# 】#农夫山泉净利润率高达28.3%# 动荡往往出现在行业格局松动的时候。多年来，农夫山泉的龙头地位稳固。据灼识咨询报告，2023年，在中国包装饮用水市场，农夫山泉、怡宝、景田、娃哈哈、康师傅的市场份额依次为23.6%、18.4%、6.1%、5.6%、4.9%。
但今年的各种变化，打破了行业长期的平衡——农夫山泉的舆论危机、华润怡宝冲刺IPO、娃哈哈猛打“终端铺货突击战”，以及以东方甄选、胖东来（注：胖东来计划推出自营天然矿泉水新品）为代表的新玩家的入场，都在表明行业并不像它上去那样“稳定”。
根据“中国企业家杂志”的报道，舆论风波发生后，有多家便利店、水站表示“农夫山泉的销量或多或少受到了影响”；娃哈哈对线下渠道的布局，抢夺了部分原本属于农夫山泉的市场；此外，今麦郎蓝标水也在悄悄以低于农夫山泉、怡宝、娃哈哈等品牌产品的价格开启促销。
“不稳定”构成了价格战的核心驱动力。而受“不稳定”冲击最大的农夫山泉，选择把“价格力”发挥到极致。
今年4月，农夫山泉推出绿色包装纯净水，并迅速铺货到全国线下终端。起初，“绿瓶”水和“红瓶”定价都是2元，但此后“绿瓶”水快速降价抢市场。根据农夫山泉披露的数据，5月31日-6月3日，新品绿瓶纯净水累计销售突破100万件。618当天，这款纯净水产品冲上了京东水饮新品排行榜第一。
农夫山泉的价格战有明显的“攻守兼备”意味：从进攻的视角理解，“低价”有利于新品迅速占领市场；从防守的角度看，让差异化新品作为“急先锋”去夺回市场，既能帮助公司在动荡中守住份额，也不至于动摇公司王牌产品“红瓶天然水”的地位。
价格战中，红瓶天然水和绿瓶纯净水互有定位：一个是基本盘，一个是急先锋。
农夫山泉降价凶猛，而瓶装水本身的同质化特性，注定了价格战会席卷整个行业，其他品牌不得不跟随降价。短期来看，瓶装水行业会进入高度内卷阶段，而「卖水」生意的吸引力也会受到影响。
事实上，在相当长一段时间里，「卖水」被认为是难得的“好生意”——高毛利、规模效应明显。根据农夫山泉招股书的数据，一瓶包装饮用水的成本结构，主要由原材料及包装材料成本（约占总成本的74.9%）、物流运输及仓储开支（约占总成本的10.5%）组成，取水和处理的成本占比极小。
这样的产品特点，使得「卖水」生意可以在规模增长中持续提升毛利率、摊薄费用。农夫山泉2023年年报显示，公司整体毛利率由57.4%增加至59.5%，同比提升2个百分点，净利润率高达 28.3%。