① 2023年营收利润基本符合预期。
1）2023年实现营收32亿元，同增10.3%；实现归母净利润4.13亿元，同增41.4%；GPM和NPM分别为29.7%/12.9%，同比提升6%/2.4%。单Q4营收和利润分别为7.1亿元和6000万，同比+20.2%/+140.1%。
2）收入拆分：分区域看，外销为核心驱动，同增41%，占比7成左右的内销仅增长0.05%；分产品看，冷冻柜（营收占比近7成）实现17.9%的同比稳健增长，冷藏柜受元气森林订单减少影响，同增5.1%，商超柜受单客户（农夫山泉）订单减少拖累，同比-30.6%，智能柜同增9.5%。外销增长主要也因为冷冻柜出口保持较快增长。
3）全年产量136.73万台，同增19%，销量130.44万台，同增12.2%。
② 2024年订单指引低于预期。
1）此前收入预期+10%~15%，但国内压力较大，公司预计只有+0%~11%，对应营收为32~35.5亿元。
2）利润增速预计略快过收入，因为外销营收占比预计进一步提升，外销的利润率高于内销。
③ 总结
目前来看，2024年增长有一定压力，归母净利润预计增长双位数以上，对应4.7亿元左右，昨日收盘市值62.6亿元，对应2024年PE 13x。