【国金金属李超团队】锑：短期、中长逻辑均强，继续看好涨价
锑价重新上涨，目前价格为9.15万元/吨，同比+1.1%；往年因节后复产导致的价格回调尚未出现，低库存对价格的托举效果显现。
湖南环保督查+矿山停产拉低开工率。3月中旬开始湖南开展环保督查进驻工作，3月末新龙矿业发生事故临时停产；全国锑矿、锑锭开工率节后回升幅度仅为5/11pct，显著低于过往10/15pct的水平；而氧化锑开工率提升幅度高达21pct，显著高于过往的10-15pct的水平，表明终端需求恢复强于矿端和冶炼，直接验证矿端紧缺程度。
库存持续去化。截至2024年4月初，锑锭、氧化锑库存分别为3840/7030吨，月度均下滑9%；年度分别下滑35%、22%。锑锭库存处于历史低位，接近2021年锑价起步时的水平。
光伏玻璃酝酿涨价，新型硅片或大幅提升单耗。据SMM4月2、3.2mm玻璃价格均有所上涨，玻璃供需格局偏紧显现；4月组件排产有望在3月基础上提升。隆基股份发布新型掺锑产品“泰睿”硅片， 锑浓度范围较平均水平或提升1倍以上。装机景气+单耗提升可能，光伏用锑空间有望进一步打开。
海外矿释放难及预期。极地黄金2024年黄金产量指引下降叠加历史库存去化，海外锑供应收紧可期；新矿数量、规模体量有限且释放进度仍存较大不确定性，锑供应弹性较小。
短期、中长期逻辑均强，锑价持续看涨，建议关注：华钰矿业（手握稀缺锑资源增量、储量居国内第一）、华锡有色（锑、锡共振）。