$中国光大控股(00165)$ 光控现在净资产与负债接近1：1. 账面上还有接近100亿自有资金接近2年了迟迟没有动用，也没有归还银行贷款，可见业务上已经任何扩张欲望了，基本上是等待集团处置的态度。

以集团接近50%的持股比例，光控的100亿港币足够完成私有化还可以收回一半的现金，并收获金控急需的20%光大证券股权，光控账面上28亿成本可以换回市值200亿的基石投资，有有大利的，问题是接手320亿借贷组成的资产包代价多大？

光控22年大洗澡是踩中了地产美元债，中资香港机构几乎没有幸免，海通国际随后火速私有化，母公司海通证券出钱赎回在香港养了十多年的儿子还自称财务上有利可图。这种大规模亏损是事件性的，不可能再发生一次。

23年再次洗澡瘦身针对的就是资产包里光控独走时代埋在自有投资里的雷，对冲掉基石投资10个亿和基金管理6个亿的收入，亏损19亿，自有投资这块去年计提掉35亿。

那剩下的资产包包括哪些呢？占大头的是一级二级市场基金管理包括母基金，这块挣管理费表现费类似惠理集团，估值参考广发去年底1.5倍PB入股惠理20%股份，光控基金管理业务23年也有6亿左右收入，基本是旱涝保收。

风险在于自有资金投资里重点投资企业还有47亿，中飞养老特斯联，其中特斯联27亿，最近两年重点转向中东，能不能找来中东土豪接盘AI呢？

但是。资产包里也包括靠谱的软通动力和上海微电子，而且大概率也属于自有资金投资，去年光控曾经转让上海微电子58万股0.4%的股权给自己参股的精技集团，虽然又是一次利益输送，但足以证明，上海微电子股权不但在，而且光控有足够掌控权。

这一周来，盘面虽然很难看，做空比例达到高潮，但极度做空之下，光控股价表现顽强。。。三年前中信保诚明显是来为光控大动作保驾护航的，没想到和我们散户一样被深套，无论大股东二股东稍有动作，看似强大的做空资金都会马上调转枪口。