一、电网出海大涨点评:坚定看多，长期逻辑持续演绎
核心逻辑重申
外资如西门子、伊顿、日立能源等在手订单高增，海外需求呈现高景气，内资出海逻辑持续强化;国内是电网投资大年，同时网外电力设备投资额也不容小觑，变压器新3年能效等级提升计划落地有望刺激需求。#电力设备海内外需求共振的逻辑将在全年持续演绎。
近期催化
1)外资释放业绩:例如西门子发布24Q2财报，其中电网部门24Q2订单同比增长
28%，收入同比增长29%。同时上调全年对于电网部门的利润增长预期，从原来的18-22%上调至32-34%。
2)多家美国电力公司上修5年CAPEX。3)变压器3年能效升级落地。
4)南网第一批配网招标同比大增:10KV油浸式变压器招标金额9.18亿
(yoy+54.48%)，10KV非晶合金油浸式变压器招标金额3.16亿(yoy+91.58%)。
相关标的
变压器等一次设备【金盘科技][明阳电气]【伊戈尔]【思源电气];
变压器分接开关【华明装备];
变压器电磁线[金杯电工];
取向硅钢【望变电气];
电力通信芯片与模组【威胜信息];
二、天然气
多重边际利好叠加红利税有望减免，再次重申重视城燃估值回升机遇
量增:全国天然气消费延续强劲复苏趋势。今年一季度，全国天然气表观消费量1082.6亿立方米，同比增长11.9%，需求回暖天然气消费大幅增长。
降本:此前国际供给端扰动因素近期基本消除，欧亚主消费地价格低位运行，海气进口尤其是LNG现货经济性持续凸显。具备多元气源城燃的采购成本压力减轻，看好此前受制于高价难以推进的“工业煤改气”取得突破，高毛差的工商业用气回暖改善城燃销气结构。
价改:2H23起居民气顺价在全国范围内启动。考虑到1H23仍为政策空窗期，1H24居民气业绩同比增长确定性强。看好居民顺价机制在全国范围内持续推进，保障城燃企业经营稳定性。
红利税潜在减免:根据5月9日彭博新闻社报道，中国据悉考虑减免内地个人投资者通过港股通投资香港上市公司在取得股息红利时所需缴纳的20%所得税，如该政策落地，有助于进一步提升港股股息回报。
推荐两条投资主线:1)港股城燃企业量利回升，城燃现金流加速改善且目前常规性资本开支已基本渡过密集期，分红增长具有高确定性!推荐华润燃气、昆仑能源、新奥能源、中国燃气、港华智慧能源。2)天然气贸易商成本回落利于下游市场开拓，推荐新奥股份、新天绿色能源及九丰能源。