一、3月信贷社融前瞻：供需双弱，信贷少增
1、信贷展望
预计3月新增信贷3.0万亿，同比少增8900亿。
供给端——监管管控信贷投放节奏，避免出现去年开门红冲量的现象。23Q1信贷投放节奏靠前，全国性股份23Q1增量占全年增量比例达47%，高于过去五年平均8pc。如果假设24Q1投放占比维持过去五年平均水平，全国性银行Q1预计将同比少增8500亿。考虑1-2月同比少增幅度有限，我们认为3月会出现明显少增。
需求端——居民信贷需求较弱，拖累信贷同比少增。（1）居民端：地产、消费需求疲软，提前还贷影响持续。预计3月居民贷款新增3000亿元，同比少增 9400亿元。（2）企业端：宽信用背景下，对公需求保持一定韧性。预计3月对公贷款新增2.8万亿元，同比多增3200亿元，其中对公一般贷款新增3.0万亿元。
2、社融展望
预计3月新增社融4.3万亿，同比少增1.1万亿。除信贷外，主要拖累项是政府债券。预计3月政府债券新增2800亿元，同比少增3200亿。
二、有色景气业绩大增
【银泰黄金：第一季度归母净利预增62%-75%】银泰黄金发布业绩预告，预计第一季度归母净利润4.80亿元至5.20亿元，同比增长61.94%至75.43%。报告期公司下属各矿山继续保持稳健经营，净利润同比上升主要得益于金银价格的上涨和销量的增加。
【湖南黄金：2024年第一季度净利润预增40%－60%】湖南黄金公告，预计2024年第一季度净利润1.5亿元-1.7亿元，同比增长40%－60%。主要原因是产品价格上涨所致。