12月你好，11月再见～国际煤炭市场与金融

上证3200，有些气势如虹的感觉。

注意：年底金融机构揽储和资金回笼。

回顾一下金融市场：11月第2周，美国10月通胀低于预期和中期选举结果降低拜登未来财政计划通过概率，两者合力驱动市场定价逻辑快速转向衰退宽松。但11月第3周，数名联储官员连续释放“释放加息还未接近尾声、终端利率可能升得更高”的鹰派信号，股债的衰退交易又按下暂停键。

CME美联储观察显示市场相信了联储官员，虽然对12月FOMC加息50bp的预期变化不大，但对明年加息终点的预期有明显上升——市场预期FFR顶部将出现在明年6月，预期FFR峰值从前一周的4.873%上升至月末的5.073%。

11月第3周，标普500、道琼斯及纳斯达克分别下降0.69%、0.01%及1.57%。10Y名义利率维持3.82%，10Y实际利率上行14bp至1.57%，10年期盈亏平衡通胀预期下行14bp至2.25%。10年-2年美债利差倒挂加剧，创80年代以来的新低，另一个重要指标10年-3个月利差持续下行6bp，倒挂幅度达52bp。

国际煤炭市场：

概述：全球动力煤现货市场最近几周价格继续普涨。运费指数涨跌不一。

欧洲、南非、哥伦比亚、美国动力煤价格继续以较大幅度上涨；澳大利亚低热值煤炭价格下降，高热值动力煤价涨；印尼高卡煤价格降，低卡煤价格企稳微涨；俄罗斯煤炭远东港口和波罗的海港口价格下降，黑海港口煤价上涨。

动力煤期货价格反弹回升，洲际交易所（ICE）交易的纽卡斯尔煤炭期货（Newcastle coal futures）合约价格由11月10日325美元/吨，上涨到11月30日的397美元/吨，再度接近400美元关口。——（可惜啊，郑煤期货活跃的时候，基本没有人关注这个指数价格）

分区域看：

欧洲：12月2日当周，西欧ARA港6000千卡NAR动力煤到岸价为262.7美元，环比前一周上涨22.17美元；5700千卡NAR动力煤到岸价为241.35美元/吨，环比上涨20.09美元。

受欧洲寒流侵袭影响，电力需求增加，以及天然气价格大幅上涨等因素支撑，欧洲动力煤价格继续上涨到每吨265美元以上。预计12月5日至11日气温将下降到比正常值低14摄氏度。随着储存的天然气燃料消耗快速上升，欧洲基准荷兰TTF交易中心天然气价格上涨至1550美元/1000立方米，比前一周上涨了180美元，环比上涨13%。近期德国燃煤发电达到3年来最高水平，德国风力发电量的下降和燃煤发电量的增加也是造成欧洲煤炭价格上涨的原因之一。而以核能发电为主的法国，因核电供应不足，截至12月1日，法国的实际核电供应只能达到35千兆瓦，低于预期的40千兆瓦。随着寒冷天气的到来，法国可能出现停电风险，可能影响60%的人口。为了确保冬季能源安全，法国重新启动了0.6吉瓦的埃米尔•胡切特（Emile Huchet）煤炭发电厂，预计还将持续运行到2023年3月，期间将消耗煤炭大约60万吨。

南非：12月2日当周，理查兹湾港（Richards Bay)6000千卡NAR动力煤离岸价为236.32美元/吨，环比前一周上涨19.24美元/吨；5700千卡NAR动力煤离岸价为210.88美元/吨，环比上涨19.71美元；5500千卡NAR动力煤离岸价为174.08美元/吨，环比上涨11.28美元。

南非铁路运营商 Transnet 已宣布取消11月10日发布的不可抗力后，通往理查兹湾港口的两条铁路线恢复了交通运输，上周的铁路货运量已从前一周的31.3万吨上升到了82.3万吨，但仍没有恢复到正常水平，因为铁路电缆被盗事件还继续时有发生。理查兹湾港口煤炭库存周环比下降4%，降至187万吨，为今年1月3日以来最低水平。

美 丽 国：12月第一周，东海岸汉普顿道港口(Hampton Roads)6000千卡NAR动力煤离岸价为237.95美元/吨，环比前一周上涨10.71美元。

印尼： 当周，热值6500 GAR动力煤离岸价为237.27美元/吨，环比下降3.29美元；5800 GAR动力煤离岸价为159.03美元/吨，环比下降1.43美元；5000 GAR动力煤离岸价为118.93美元/吨，环比下降2.12美元；4200 GAR离岸价为87.92美元/吨，环比上涨1.13美元；3400 GAR离岸价为52.26美元/吨，环比前一周基本持平微降0.28美元。

印尼最大煤炭生产商布米资源公司（PT Bumi Resources）将2022年全年产量预期从7800-8300万吨下调至7000-7600万吨减少800-900万吨。同时，布米资源今年在国内市场的市场份额将从38%上升到42% 。

澳大利亚：当周，新南威尔士州纽卡斯尔港（Newcastle)6000千卡NAR动力煤离岸价为383.51美元/吨，环比前一周上涨29.62美元；5500 NAR离岸价为135.62美元/吨，环比前一周下降1.91美元。

由于澳洲持续下雨，煤炭供应资源有限，而煤炭进口消费地区天气变冷，预期煤炭需求可能上升，使得纽卡斯尔高热值6000千卡动力煤出口离岸价格跃升。

蒙 煤：甘其毛都口岸焦精煤报价1930元/吨，周环比持平；策克口岸1/3焦煤报价1260元/吨，周环比也持平。

俄 煤：波罗的海（Baltic）港口高热值动力煤离岸价为114.25美元/吨，环比前一周下降4.25美元；黑海港口离岸价101.63美元/吨，环比前一周上涨1.5美元；远东东方港6000千卡NAR动力煤价格为153.42美元/吨，环比下降15.51美元；5500千卡NAR动力煤离岸价为132.7美元/吨，环比下降10.5美元。

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