不由地感叹23年已经过去3/4了，才恍然大悟，今年投资是真难。
原本以为最难的22年已经过去了，23年的投资难度再难还能难过22年？事实证明还是我错了，今年的投资难度不仅比22年难，可以说往后的日子投资难度都是地狱级别的。
一难：大环境变了。大级别的行情一去不复返，很舒服的投资环境不再了，有的机会是小板块之间个股的轮动，更加考验投资者的眼力了。整个环境上内忧外患，对内解决房地产、科技创新、碳中和、增加财政收入的问题；对外应对各国的博弈，技术的竞争。大环境上虽然难，但是也将是最黄金的十年，可能所有的改变都是不经意之间的，特别是读了《读懂碳中和》《战略与路径》两本书以后愈发觉得未来十年之后真的寒门再难出贵子了。
二难：投资方法的升级迭代更快了。从趋势投资到价值投资再到景气投资再有后面的主题投资。其实就技法而言没有孰好孰坏一说，但是以前一招鲜吃遍天，寻找恐怕不行了。
举个例子，前段时间筛出一个标的叫依依股份，做宠物卫生用品的，研报上面显示其市占率达到30%多，可以说是小行业里的隐形冠军了。从传统估值的角度去看它，反馈是挺好的：
1、市场原材料成本持续下降，售价方面影响不大，利润有效扩大；
2、北美市场销售占比50%，说明公司产品力还是不错的；
3、从半年报看2季度营收是往上走的，扣非也在不断改善，算是困境中反转出来了；
4、境内营收同比去年上半年增长40.96%，国内业务也在不断扩大；
5、原有产量利用率是75到80%左右。新产能落地后，可以实现自动化，进一步降低人工成本；
6、目前价格也不贵市盈率31，市净率1.6；
按传统估值方法来看，符合困境反转、隐形冠军 两个特点，但是还是没法下重锤，主要还是现在的大环境下要考量的因素更多了：
1、市占率很高了，提高是有难度的；
2、行业赛道本身的性感度不够，宠物市场的需求本身是一个定值，不会大幅度的波动，反馈到业绩层面就是不大可能会出现营收突然翻2,3倍的大变化；
3、从商业模式上看国外市场基本上就是OEM已成定局，自己做品牌的可能几乎没有，因为缺少品牌的依赖度；
4、这行业本身的技术门槛是比较低的，当下国内的竞争是比较激烈的，想通过国内市场的竞争提升营收和扣非难度是比较大的；
5、毛估估今年业绩增长15%以下，扣非增长21.9% 以下，变化的范围不够大，激不起市场的关注；
总结就是行业不性感，营收和利润变化不够大（起码得2倍以上），缺少投资主题，这样的标的看着就是不坏，买了也不咋可能亏钱，但是赔率不够，如果志在一年2-3倍的标的，它明显不是。也就是说从投资体系上说，不仅要考虑估值，还要考虑变化的大小，行业的风口，市场的情绪。
三难：克服内心。这点在任何一个投资环节都会碰到，人总是很“贱”，如果说亏钱的难受度是70的话，那大赚6,7倍以后又回撤到2,3倍的那种曾经拥有过的难受最少也是90。对于我来说，天生数字不敏感，倒也产生了挺好的数字钝感力，在这一点上倒不是我的障碍。我最大的障碍还是要克服内心的懒惰，不断的完善投资的模型，补充打法，人的本性就是喜欢舒适，但是往往是不舒服的方式才让人成长得更快。
以上3点大概也是我这段时间发文少的原因，在学习，在完善模型，然后标的方面需要用更严苛的筛选方式优中选优，一年3倍股的占比1%都不到，难找啊，是真的难找啊。
迎疯退三丈（yftszfs）