花园生物的医药板块属于弱周期，这一点22年的年报它自己也说了，所以医药基本上主打一个平稳，22年医药板块8亿营收2亿净利，简单估算，如果23年维持不变的话，算低一点，给给8倍估值，估值16亿总有吧。
食品制造板块22年6个亿，净利1.8亿，年景好的时候有个4亿，如果单纯的站在去年的时间点，来估值，也算低一点给给18倍估值，估值32-72亿，那这样下来大概48-88亿左右吧。
那这样下来对花园生物的整体方向就比较清晰了：
1、财报方面还可以，没有太大的问题；
2、医药板块没有发现特别大的变化因子，业务模式平稳；
3、食品制造板块分3部分
a、保健医药的原料,这部分的内容价格其实是相对稳定的，毛利率也稳定，相对稳定，但是伴随人口增长放缓，维d的市场需求是在缩减的，因为职业特性刚好能接触到最下游的生产厂商，从目前反馈来看，很多头部的维D药品保健品生产厂商库存积压很厉害，头部商家停掉生产线，甚至利用生产的空档期整改更新车间，在最近频繁进行。基于此我的判断这部分的业绩估值持平甚至打个8折，实现同比增长的可能性不大。
b、饲料级的原料，这部分有较大的弹性，目前的市场报价是历史低价，低位信其有的话，这部分确实有一定的空间，但是到底这个变化什么时候过来，不好判断；
c、其他部分的阔链，例如，保健品成品制造销售，这部分是前段时间董秘的回答，公司有准备像保健品的方向做扩链，但是这里面是有点门槛的，时间的门槛大蓝帽批文的申请周期要半年到1年（不知道他们之前有没有申请，可以问问），销售链路的门槛这部分是没办法贴着otc的销售通路去铺货的，尤其是维d类的市场销售通路，基本上已经形成了星鲨、双鲸等等几个头部品牌，只是依靠成本优势来做，未必能撼动。所以这块业务大的变化至少打底都是3年后了。
这么看下来，花园生物就变得简单了，只要盯死了饲料级原料的产能，市场价格，销售情况就可以了。
迎疯退三丈（yftszfs）