迎疯退三丈（yftszfs）
前言：发现投资这个事儿，除了多看还是得多写，想明白和写明白还是有点儿区别的。很多模型、思考、逻辑还是得从经典中去提炼，所以准备给自己出个不大不小的作业，从本文开始，当是一个笔记，将按李杰的案例分析顺序，逐个重新分析一遍，一方面会站在案例的那个时间点上分析追溯过去，另一方面则站在今天看未来。
2017年3月30日 东方雨虹
站在当时的时间点看周K线，高位出了根阴线，位置不上不下，从保守打法的角度看图形不算是一个非常好的买点。
再看当时的基本面：
公司做防水技术的，行业比较专业，也算是行业龙头，其产业与房地产密切相关，从2017年一季报看营收增长45%，利润增长23%，股价基本上反应了业绩的预期。
资产负债率从15年的33%，16年突然增到了44%，17年一季度是42%，在建工程也从1.65亿激增到4.28亿，说明有潜在的大量产能在筹备中。
到此整体感觉还行，但是还是有些问题，1、这个行业跟房地产密切相关；增长的体量空间会在房地产市场获得反馈；2、利润和营收持续增长，但是从逻辑上来说不可能无限涨，那要么继续降低成本，要么扩大整体的规模，从房地产端来看，规模快速放大的可能性不高，从利润来看成本降低的可能性也不大。所以在当时那个位置，无法用低位信其有，非常具有安全边际的方式去买入，需要要强者视角去跟踪和判断，公司的产能情况、销售情况、以及市场情绪是否提前预支。
结论：如果是我，当时会放弃，安全边际是我会首先考虑的问题。
2017年10月21日 东方雨虹
2017年10月20日发的三季报，从周线看高位阴线，也没咋跌。
主要问题是净利润增速掉了，毛利率也掉了，那就是印证了我前段的判断，从生意的角度它不可能无限增长，一定会碰到瓶颈，行业是个不错的行业，有一定的市场需求，产能也在不断的释放、业绩也在逐年增长，但是依然无法得出结论2018年依然会继续增长，论买点这个位置在当时确实无法下手。
2022年11月22日
再回到今天的视角来看这个标的。
主要风险点：
1、负债率45%，货币资金+交易性进入资产是无法覆盖的，需要详细去看下大头应收账款151亿都是哪些。
2、商誉1.49亿，有点高了
3、大股东质押了不少
4、现在跟2020年6月的股价差不多，营收增了快一倍，净利润却更低了，那需要去仔细琢磨一下利润的驱动因子，主要应该还是原材料成本的影响。
5、房地产行业的周期性，现在大概率是底部的行业周期，但是什么时候翻转不知道。
结论：以我的打法，这个财务结构不够好，只能用低位信其有的打法去弄，10月份的时候，那个20出头的价格就比较有安全边际，现在涨了快50%了，这个已经不是一个成长股了，营收也达到了300多亿了，要再往上走，更多的考虑是改善费效，优化成本结构，提升利润，再叠加行业的周期，不好下手啊。