美国针对华为“禁运”，国产供应链加速替代
近期，美国商务部将华为及其附属 70 余家公司列入出口管制“实 体名单”，并已陆续向美国及其盟国的华为供应商下发禁止向华为供 货的通知，事件已演变为 “禁运”制裁。华为对美国的制裁已存预期， 目前已将产品库存周期拉长至 12 个月。在核心自研方面，华为虽然 在手机 CPU、基带芯片以及服务器芯片领域已经有麒麟 980、巴龙 50、华为天罡、鲲鹏系列芯片等产品，但在美国施压下，公司正常运 营仍存“硬伤”。经过梳理，我们认为华为被美国牵制的“阿克琉斯之踵”至少包括通讯设备的中频接收器、手机中高频功放、EDA 软 件以及台积电先进代工。美国制裁华为在未来如何走向需要继续观察。
为了提升供应链安全，华为在近两年提升了国内供应商的扶持力度。我们认为，华为“禁售”事件将加速华为向国内供应商的切换， 受益企业包括模拟芯片供应商韦尔股份、圣邦股份；覆铜板供应商生 益科技、华正新材；阻容感供应商顺络电子；功率半导体厂商扬杰科 技；封装龙头长电科技；存储器供应商兆易创新；化合物半导体代工 厂商三安光电等。
市场行情回顾
上周上证综指下降 1.94%、深证成指下降 2.55%、中小板指下降 3.42%、创业板指下降 3.59%、上证 50 下降 2.10%、沪深 300 下降 2.19%。 上周从电子二级行业来看，半导体上升 3.33%、元件Ⅱ上升 0.12%、 光学光电子下降 0.69%、电子制造Ⅱ下降 1.78%、其他电子Ⅱ上升 1.05%。从我们关注的海外的电子指数来看，上周费城半导体指数下 跌5.20%、台湾电子指数下跌0.56%、恒生资讯科技业指数下跌5.58%。
投资建议
为应对美国“禁运”制裁，华为加速扶持国内产业链，重点关注有望 获得华为增量业务企业，包括覆铜板厂商华正新材等。科创板为符合国家重大需求、符合国家战略、有望突破关键核心技术的企业提供良好的融资渠道，其中半导体设备公司中微公司、内存接口芯片供应商澜起科技均为科创板明星企业。科创板估值溢价有望带动 A 股对标企业估值提升，此时点推荐北方华创。3 月 2 日，工信部发布《超高 清视频产业发展行动计划（2019-2022年）》，政策将显著推动mini LED 背光产业发展，建议关注 LED 芯片龙头三安光电、LED 背光企业聚飞光电。
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报告来源：上海证券