一旦只要成本端出现崩塌，PVC还是有较大下行空间的，其中空间主要来自兰炭与电费，站在当下，确实根据目前1000-1100附近的坑口煤评估，兰炭、电石均已经没有特别大的下跌空间（电石由于结构偏紧，仍应当给与利润），但是后续我们认为最大的风险在二点，第一是煤炭的下跌，根据目前煤炭的供需情况看，明年的动力煤大概是要回到500左右的价格水平的，兰炭作为一个过剩、常年没有利润的品种，大概率也需要回到往年的正常运行区间，即600-800元/吨，因此如果兰炭下跌800元（1600-800），我们发现电石或许还有约650元左右的下跌空间，折PVC还有900元左右的下跌空间。第二是电费，9月后由于煤炭的大幅上涨，内蒙古电力市场化改革，导致工业用电价格大幅上涨，最高达到了0.6-0.7元/吨（内蒙各地区价格不等）。而后随着煤炭的下跌，电费进行了一次调降，近期西北再次出现传闻，未来仍有进一步调降的可能。PVC单吨耗电约5500度,如果电费又进一步调降的行动，PVC下方的空间或许还能更大。