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Hello，大家好。
我是风影。
今天继续分享我对“腾讯控股”的观察和研究，供交流和记录之用。
【前情提要】
上篇文章，主要分享了我对腾讯“广告”业务的一些浅见。在经济形势良好、疫情影响较小的情况下，我预期未来三年左右的时间里，腾讯的网络广告业务，应有每年15%~20%左右的增长。
本篇开始，将分享为腾讯创造盈利的第三大业务——金融科技与企业服务。
02
【金融科技与企业服务——西游记中的“沙和尚”】
公司2021年的财报显示，“金融科技与企业服务”收入占总营收的31%，达到了1722亿元。
毛利率方面，相较于大哥和二哥略微逊色一些，仅有约30%左右。
2019年，“金融科技与企业服务”第一次出现在腾讯的财报中。（此前归入“其他”项）如果把腾讯整家公司，比作去西天取经的众人。那么，“金融科技与企业服务”就好比是沙和尚。作为团队的后辈，虽然“打怪”能力还不咋地，但未来潜力无限。
金融科技与企业服务，又细分为两小块：
金融科技、企业服务。
今天，先来聊聊“金融科技”。
03
【“金融科技”是什么？】
2021的财报中，公司对“金融科技”的收入做了如下解释：
翻译成大家更好理解的语句，就是：
金融科技的收入，主要来自于“微信支付”的手续费，“理财通”里理财产品及“微粒贷”等借贷服务的佣金。
这些收入，总共有多少呢？
虽然年报中，对金融科技和企业服务的收入没有进行细分，但我们仍然可以找到蛛丝马迹。
2019年，财报中有这么一句话：
云服务收入超过人民币170亿元。
而2019年，金融科技及企业服务的总收入，约为1000亿元。因此我们可以大致推断，金融科技的总收入，占“金融科技与企业服务”里的比例，超过八成。
2019年，金融科技的收入就应该超过800亿了。按照过往的增速推断，2021年超过1000亿基本是确定的。
04
【金融科技的核心：微信支付】
虽然腾讯金融科技的业务有很多，但我认为核心业务只有一个，那就是：微信支付。
根据2022年2月26日发布的最新的数据显示，目前支付宝的市场份额高达49.9%，而微信支付的市场份额为40.7%，两者共占据90%以上的市场份额。微信支付在行业中的地位，可见一斑。
可能有朋友一下反应不过来：
微信支付，不都是免费的吗？我转账给别人，或者在商店里消费，也没付过手续费啊。那它怎么赚钱呢？
没错。如果是转账，或者作为消费者，是不需要支付手续费的。微信支付收取的手续费，主要体现在“提现”和“收款”上。
其中，前者被很多人诟病。
因为从微信钱包里提现到银行卡，需要收0.1%的手续费。这关乎到很多人的利益，感觉像收“买路钱”一样。然而，实际上这0.1%的手续费，基本都是给银行收走了，腾讯只是个跑腿的。
对此，马化腾曾在几年前解释过：
使用第三方软件消费并不会产生手续费，但转账成本高达千分之一，一个月平均高达3亿。
说白了，这0.1%的手续费，是银行问腾讯要的。
腾讯只是帮银行代收，甚至有时还要倒贴，但却平白无故背了个黑锅，惨！
而后者“收款”，才是微信支付的主要收入来源。商户通过微信收款，需要缴纳一定的手续费，大部分是0.6%。
当然，这0.6%也不全都能进腾讯的腰包。其中发卡行和清算机构要收走大部分，大约只有0.1%~0.2%左右留给腾讯。但不管怎么说，这也总比完全帮银行跑腿好太多了。
05
【微信支付的竞争力来自何方？】
说“微信支付”是金融科技的核心，倒不是因为它的市场份额大，毕竟这只是一个结果。背后真正的原因，附着于微信的粘性，所构建出的网络效应。
微信，作为一款国民级产品，人人都用。
这使得附着在微信上的支付功能，对用户来说，学习和使用成本非常低，可以快速传播。
还记得几年前，扫码支付刚刚开始流行的时候，我都还不怎么熟悉。没想到菜场的摊主，都在摊位摆上了二维码，全部支持微信支付。要知道，这些摊主基本都是当地的农民。连他们都能在第一时间学会用微信收款，可见其学习和使用成本之低。
越来越多的人使用微信支付，也就导致了越来越多的商户使用微信收款。——这就是典型的网络效应。
要知道，同为第三方支付巨头的支付宝，起步比微信支付整整早了三年多。而如今，两款产品的市场份额差距已经越来越小，我认为背后“网络效应”起了非常关键的作用。
而相比之下，腾讯金融科技下的其他业务，比如理财产品的代销，以及借贷服务，我个人觉得则没什么突出的竞争力。
一来，微信无法给这些业务“赋能”。
决定理财产品申购情况的，主要是经济环境和股市行情，几乎没有人关注购买的平台。
二来，这些业务本身不具备“网络效应”。
理财、借贷等服务，需求都因人而异，互不影响。
END
总结一下：
腾讯旗下业务“金融科技与企业服务”中，金融科技占收入的大头，预计八成以上。
其中，“微信支付”依附于微信之上，具备了网络效应，拥有很强的竞争力，能够在第三方支付领域占据半壁江山。但其本身的盈利能力，并不像大众想象的那么强，更多的是为整个社会带来便利。
代销理财产品、借贷等其它业务，我认为基本没什么核心竞争力。其在微信内的入口也藏的比较深，至少现阶段不是投资人应该关注的重点。
关于金融科技业务，就跟大家分享到这儿。
下篇内容，接着分享另一个子业务“企业服务”。
（未完待续……）
