#投资炼金季# 我期待参与舍得的业绩发布会,参与互动交流。
投资兄,关于舍得我是这样认为,相互讨论:
舍得酒业23年年报落地,营收增长17%的同时净利润仅增长5%,说明经济一旦停滞,处于扩张期的非强势品牌遇到的渠道去库存压力最大,他们不是茅五泸这样的首选品,也不像一些强势地方酒这样有深厚的根据地市场,在特殊时期是比较吃亏的,净利润增长远小于营收增长可见为渠道疏库存而进行的市场投入增多。为降低经销商的周转压力,减少占用,全国八大共享仓周转仓也对合同负债、存货和经营现金流产生了影响,这不属于不健康。两年前舍得宣布投资70亿进行扩产,23年已投入4.8亿元,但就目前形势和未来发展趋向来看,个人认为大规模扩产并非企业当务之急,浓香酒从挖新窖投粮到养窖再到优质酒率提升是一个慢长的过程,在此期间将挫伤企业的分红派现能力,出新酒后会带来数量庞大的低端酒对销售形成压力。目前6.8万吨产能,扩产完成后将变成12/13万吨,但去年只利用了4.36万吨产能。23年派现率达到了40%,现价对应股息率为2.5%,让我们看到了未来迈入高股息行列的希望。完成最后一轮资本开支之后,这样的白酒企业完全可以拿到80%甚至更多的净利润用于派现,未来将股息率稳定在5%以上并不是一件难事。对于舍得,70万扩产对本散户而言是一块心病,甚至制约着买入的欲望,也许管理层在下一盘大棋,但整个国家步后后城镇化时代,传统经济扩张模式巅峰已过,经济的发展越来越来不“亲民”,从全民参与渐渐走向精英参与,从胆子红利、人口红利、城镇化红利,正走向科学家和工程师红利,在此背景之下,大举扩产的想法究竟是什么?最后,现在的舍得是八十几块和16倍静态PE的舍得,我相信所,也许存在着一定的修复空间@投资炼金季