2024.4.3日 *ST金科提交的重整申请终于获得重庆五中院的受理，使它成为近年首家直接进入重整程序的房地产上市公司，这是一个喜讯。但也由于金科属于近些年不景气的房地产企业，且其负债规模大，很多人担心金科今后的重整之路会很难。
2023年退市房地产企业有 st泰禾，*st美置（子公司重整失败），*st蓝光（子公司重整中），*st泛海（预重整失败），*st宋都，*st阳光城，*st粤泰，*st嘉凯，*st海投 和 *st中天（面值退市。退市后法院裁定公司及子公司实质合并重整，正在推进中），共10只。另外目前没有退市的有st世茂和*st新联，st世茂挺过了2023年的面退，但目前为止情况不容乐观，截止今日股价为0.67元，如果再来一个跌停，则锁定面退。*st新联较幸运，通过重整。从这些情况可见房企申请重整的就不多，申请了能够通过的确实很难。
那么金科会最终通过重整吗？我认为会。一家公司要通过重整，首先需要有重整价值，其次债权人、债务人、出资人等同意并形成重整计划，最后法院认为符合公平公正等原则受理。下面从这几方面进行分析：
一、金科的重整价值
金科是纯做房地产的企业，经过多年发展，不仅在当地认可度很高，在行业也形成了较高的知名度和声誉，品牌价值明显。公司员工有6000多人，即使经历行业调整，核心管理层和业务骨干团队仍保持了非常高的稳定性，说明公司团队凝聚力强，员工对公司的认可度很高。
受整个行业下行的影响，虽然负债规模较大，但公司净资产依然为正，保有核心资产。2023年半年报显示，公司总可售资源面积约5274万平米按均价6000元/平米计算，金科总可售货值超3164亿元。金科2022年营业收入548亿元，以这个金额计算，可支撑其未来将近6年的销售。
另外，从前期与长城国富的联合调查、重整受理公告以及公司在投资者互动平台的回复来看，也都能印证已对公司债务和资产情况做过调查，公司的资产是具有重整价值的。
二、债权人、债务人、出资人情况
根据重庆五中院《预重整工作指引(试行)》的要求，企业向法院申请重整并同时提交预重整申请需满足“一完成、三基本”要求，“一完成”具体是指完成债务人财产状况债权债务等全面调查，“三基本”是指已基本确定意向投资人、主要债权人基本同意、重组协议基本可行。这里的主要债权人同意是指至少获得50%以上的债权人的同意。法院在召开重整审查听证会时也听取了主要债权人的意见，表明大多数债权人是支持重整的。
金科是房地产企业，其主要债权人大多为金融机构，这些债权人也基本是担保债权人，获得他们的同意，也基本扫清了后面重整草案表决时债权人组的障碍。
金科本身作为债务人，重整是解决公司短期债务问题的重要手段，公司在2023.7月即在董事会和监事会通过重整议案。实控人黄红云说过，“不管是引进国企战投成为公司大股东及重要股东，还是债务重组重整，任何有利于化解流动性困境、回归平稳健康发展的，我都会全力支持。”这些应该为金科作为债务人本身支持重整定了基调。
最后是出资人，因目前重整方案未发布出来，尚不清楚是否存在对出资人的权益有调整。如果没有调整，则不存在障碍。但根据行业经验，一般通过资本公积转增股本方式引入战投，大股东的股权可能存在一定调整，中小股东影响有限。
三、法院批准
如前面分析，公司重整在债权人、债务人以及出资都支持的情况下，还得到当地政府、法院和证jh支持。公司在一开始准备重整阶段即得到政府成立的专班指导。
后面也证实进一步得到了法院和证jh的支持。
通过重整，引入长城国富置业及其他战投，借助战投的资源，坚持以房地产开发为主体，大力发展轻资产服务业，积极培育打造新赛道，并坚持轻重并举、租售并举、增存并举的商业模式。
因此，综合分析，金科重整大概率会获得法院认可。