对于森马这样行业里优秀靠谱的企业，还是分析库存周期。
存货/计提
2017 22.81/0.39 24.04/1.12 33.61/1.98 23.84/4.66
2018 24.4/0.74 26.42/1.7 41.65/3 44.17/8.67
2019 40.76/1.34 41.99/2.37 52.9/3.97 41.08/6.19
2020 40.18/1.57 39.57/3.5 32.45/4.86 25.01/5.25
2021 24.4/0.74 27.11/1.97 40.22/2.69 40.23/3.33
2022 40.51/1.46 39.89/2.9
对比发现森马，海澜之家，歌力思库存变化规律有点类似，尤其是海澜之家和森马这两个库存大户，在20-21年去库存成功，估计上行，叠加21上半年新疆棉事件催化，21年三季度均库存大幅增加，然后股价也基本上都从高点开始下行。每年三季度一般会补货是常规操作，也说明21年冷冬判断失误的说法不是主要的，顺利的话，一个年周期可消化，不顺利的话，得高库存保持2个年周期消化。20年上半年由于疫情干扰去库存推迟，21年3季度补库存后，当年冬季没能消化，原因可能是因为暖冬，也可能是确实消费不行了，但是同样的x18年-19年也出现过。 现在是去库存周期叠加消费不振，持续跟踪三季报和年报，关注库存情况。22年疫情减退以后，消费应有一定程度恢复，希望去库存顺利。 @小诺阿Noah @用常识投资的木鱼