在当今经济社会中，对于上市公司来说，投资者关系与市值管理至关重要。6月29日，路演中2022-2023年度《中国上市公司投资者关系白皮书》巡回研讨会上海站中邀请到了华熙生物董事、副总经理、董事会秘书李亦争先生为大家分享在新时期如何开展投资者关系与市值管理。
李亦争先生，硕士研究生毕业于中央财经大学投资学，曾任中信建投投资银行部高级副总裁、广东威创战略投资部总经理、董事会秘书，2021年加入华熙生物任公司董事、副总经理、董事会秘书。个人荣获每日经济新闻主办的第十一届中国上市公司口碑榜“最佳科创板上市公司董秘”、第五届中国卓越IR 2021-2022“最佳资本市场沟通奖”、“最佳领袖奖”、首届中国上市公司经纶奖2021中国上市公司口碑榜等多项IR行业荣誉。
案例启发与反思
首先，我想与大家分享一个案例，这个案例给我带来了很多启发和反思。
1、2008年9月，巴菲特以每股8港元的价格认购了2.25亿股比亚迪股份,
交易金额共2.3亿美元，持股比例约10%
2、2009年10月，股价涨到85港元，巴菲特持仓不动
3、2011年9月，股价跌到了10港元，巴菲特持仓不动
4、2017年10月，股价再度回到80港元，巴菲特持仓不动
5、2020年3月，股价腰斩跌到33港元，巴菲特持仓不动
6、2021年10月，股价涨到324.6港元，涨幅超过30倍
来自这个案例的启发可以简单概括成这样的一个等式：优秀的投资=对公司内在价值的深度认知+基于对长期趋势的洞察+耐得住寂寞！
这引发了我对董秘工作的深思。作为董秘或IR，我们的目标不仅是关注公司的短期业绩和股价波动，更重要的是提高公司的长期价值和投资者信心。为此，我们需要进行一系列的沟通与努力，包括向投资者传达公司的长期战略、展示公司的稳定性和增长潜力、回答投资者的问题和疑虑等。同时，与投资者建立良好的关系也至关重要，增强彼此之间的互信。只有与投资者建立起长期合作的关系，我们才能留住投资者，实现长期主义的目标。
反思投关工作，目标是什么？
我们在工作中，肯定是希望挑战更高的工作目标，完成更有成效的工作，取得真正有价值的工作成绩，但是如果我们不了解公司的底层逻辑和内在基因，对于公司的根本认知和判断就会陷入短视。当公司遇到一些成长中的问题或者发展速度减缓时，市场会立即给出很多信息的反馈。以下的目标我们应该努力地达成：
1、引导资本市场看得更长、更远、更深，关注企业的长期价值。
2、引入、寻找发现、陪伴标杆投资者（长期伙伴）。
3、真正在更深度的层面讲清楚公司，建立长期形象，不让市场错误解读。
4、深度挖掘和分析公司历史，商业模式，成长逻辑，内在基因，管理思路，让冷冰冰的数据更加生动形象，寻找思想的共鸣，追求思辨的力量。
不同的公司，不同的投关风格和技巧
不同成长阶段的上市公司，策略也不同。比如说公司市值低于50亿的时候，更多的是通过频繁沟通来让市场了解你，但是当市值在50亿到300亿之间时，就需要进行多维度的沟通，丰富投资者的层次。当市值在300亿到1000亿之间时，内外部的信息基本上相对公开，没有太多信息差，市场的覆盖和跟踪也相对较密切，这个时候更重要的是主动寻找长期投资者，有的放矢，或者说是深度，深度比广度更为重要。而当市值达到1000亿时，这个差异就更加明显了，同样的信息，你的解读与我的解读可能完全不同。同样的现象，你可能认为是悲观的，而我可能认为是乐观的，这是因为我们对问题的看法角度不同，但是我们两个人所获取的信息是一样的，这就是高维和低维的差异，专业认知和前瞻性判断的差异。
董秘工作的挑战及优秀董秘的要求
董秘的职责范围实际上比投资者关系更广一些，他们的工作也更加困难，因此我总结了以下几个董秘在工作中可能遇到的挑战及相应的优秀董秘的要求：
事务性：
董秘事务性工作非常多，尤其是大公司董秘，很容易陷入被动工作、繁琐事务，如果没有结果导向、明确目标、长期规划，在资本市场的大风大浪中随波逐流，将被各种利益裹挟；
优秀董秘应该从事务性工作中跳出来，有坚定的长期目标和明确的结果导向，意志坚定；制定好行动路线图，比如，持之以恒地引入战略投资者和产业投资者，对各类资本事务的主动管理和结果闭环，对融资投资、股权激励、大小非解禁的全局掌握和妥善处理。
长期性：
董秘工作是个短期很难出明显结果的工作，如果不能对过程进行管理，建立持续运转体系，很难保证战略目标的实现；
优秀董秘应该有很强的系统思维和组织能力，涓涓细流，汇成大海，系统周到，日拱一卒；高度重视过程管理，具备很强的方法论逻辑，带团队、建组织，才能确保长期目标的实现。
系统性：
董秘工作是一项系统性工作，涉及面广、细节多，能不能建立制度、构建体系、确立标准、打通卡点是处理系统性工作的关键；
优秀董秘应该擅长打造系统，建立流程，确立标准，管理过程；比如，内部信息收集体系，各个部门协作体系，潜在股东和股东差异化管理体系，IR数字化体系，IR全过程闭环管理体系。
专业性：
董秘处理的很多问题不仅仅是底线问题，而是综合运用各类专业知识，解决证券事务，实现战略目标；
优秀董秘应该做到底线清晰、思路清晰，专业知识信手拈来；高度认识到专业对树立权威的重要性，做到有高度、细节、全面、不遗漏。
传播性：
大公司业务通常纷繁复杂，多条业务齐头并进，这种情况下投资者难以跟踪业绩，对业务模式的理解有分歧；价值塑造的重要性；科创板流动性不足，前二十大基金很稳定，但其余小投资者决定了波动率；
优秀董秘应该是传播学的高手，熟练掌握市场营销、社会心理学等多学科知识，对价值塑造、价值传播、价值实现有深刻理解。
复杂性：
董秘工作涉及到内外关系的交汇，观点的交汇；
优秀董秘应该理性面对工作的复杂性，对人的因素高度敏感，具备极强的同理心，协调能力强；具备极强的韧性，善于处理复杂问题。
投关的道与术
总体上来说，董秘工作的要求复杂度很高，专业性要求很高，系统性要求很高，具有长期性，很难短期内出成绩，对人的要求也非常高。所以从投关的角度，我总结了13条投关的道与术：
1.公司代言，文化与价值观化身；
2.全面深刻，抓住主要矛盾；
3.生动形象，补充感性认知；
4.认知引领，以高维覆盖低维；
5.产业专家，洞察行业趋势；
6.击穿本质，成为意见领袖；
7.传播学高手，有效的传播策略；
8.灵活应变，同理心强，满足不同投资者需求；
9.懂资本市场和投资人，熟悉资本规律；
10.雷达探路，收集市场信息，完善决策视角；
11.桥梁通路，构建投资人与管理层的交流和信任机制；
12.资本高手，发动或支持重大资本运作；
13.因势利导，利用周期，实现公司战略目的。
华熙生物的投资者关系理念与实践
关于华熙生物的实践，我们也是做了不少的工作，在实施的过程中我们也总结了不少经验：
1.正确理解公司定位、发展战略和企业所处的发展阶段
·基于公司细分业务较多的特点，总结梳理内在逻辑，明确公司定位，提炼迅速理解公司、掌握公司本质的核心要点；
·基于不同业务的不同发展阶段，梳理财务数据背后的业务逻辑，走到财务数据背后去，回顾过去、展望未来，才能理解当下；
·基于过去20年发展历程提炼公司的文化，基因等，以第一性原理解读历史、总结规律、观照公司的本质。
2. 将企业宗旨融入投资者关系管理，尊重中小投资者，平等对待股东
华熙生物企业宗旨：为人类持续带来健康、美丽、快乐的生命体验，提高生命质量 延长生命长度
· 将投资者作为粉丝对待，创造仪式感、体验感、舒适感：尊重中小投资者，平等对待股东，给予每一位股东足够的尊重、仪式感
· 会场展示公司各条线产品，安排专业讲解人员
· 注重细节及观感体验，将投资者群体发展成华熙产品的客户和华熙品牌的粉丝，建立情感链接和信仰
· 将用户的使用感受和情感链接转化成对公司价值的认可，进而转化成公司股东
3. 提升重大会议交流中公司高管的参与度
除了法律信息的规范化披露，证监会最近几年积极推动上市公司召开业绩说明会时鼓励董事长参加，让投资人感受到上市公司的透明真诚。华熙生物科创板上市以来，在业绩发布会以及重大活动交流期间，公司董事长、各高管全部出席，使得每一次与外界沟通交流都变得专业、高效，也让投资人全面、正确地理解公司的战略方向、经营情况等，为其作出投资判断提供良好的依据。
董事长携高管参加投资者交流会
与外界沟通专业、高效，让分析师/投资者全面、正确地理解公司战略方向、经营情况。
提前收集投资者交流问题，回复实质性内容
董办提前搜集近期市场热门信息、分析师/投资者关注的问题。
提前将资本市场关注热点与各位高管拉通，确保问题回复质量。
细心培训讲解人员
帮助讲解人员更好地理解资本市场投资者关注的角度。
将公司的核心优势、技术壁垒融入讲解人员讲解稿。
4. 多元化投资者关系活动形式，让投资者对公司价值有更深、更广、更长的理解
2022年年度股东大会&投资者业绩交流会&参观交流&中国透明质酸产业大会。
5. 战略赋能
董办作为公司与资本市场的桥梁，既了解公司的战略和经营情况，又能够敏锐地发现资本市场的最新动态和对公司的观点，对于公司来讲具有非常重要的“纽带”和“导航仪”作用。
最后，新时期关于投资者关系与市值管理的工作，我总结为“拔节起势 驶向长期”。一方面，我们要熟悉资本规律，懂资本市场，懂投资人,理解资本周期、政策周期、产业周期、企业周期，打造更高维度的核心能力——即理解四大周期，把握关键机会窗口，推动和组织实施重大决策的能力。另一方面，击穿本质，成为意见领袖，在自己的行业内争取成为行业专家和意见领袖。