2016年11月03日 13:33字号:T|T

    全球智能手机在2007年出现转折点，主要由于苹果公司在2007年推出iphone手机引领整个智能手机爆发，到2015年时全球手机销量21亿部，智能手机占接近70%，已成为主流。在智能手机格局中，从图表23可以看出，TOP4份额在2012年后处于微弱的减少，主要是被中国厂商挤占。近年来苹果的份额始终保持稳定，单行份额处于持续衰落中，而华为等中国厂商的份额持续提升。

    由于近期三星传出的NOTE7手机爆炸事件，迫使三星公司决定召回并永久停产，该事件对用户的心理造成很大的打击，我们也可以预判国内厂商及苹果公司会抓住这一事件大规模抢占份额，所以三星衰退格局是大概率事件。华为在公开场合表达过未来3年是智能手机格局的关键年份，华为的份额会上升到20%以上才能稍微站稳脚跟，这个10%的份额就是从三星手里来。因此我们判断智能手机的格局未来3年会发生较大的变化。

2005-2015年全球手机销量及结构

2010-2016年全球智能手机格局演变

    相关报告：智研咨询发布的《2017-2022年中国智能手机市场运行态势及投资战略研究报告》

    以苹果手机为例进行成本拆解发现，触摸屏、处理器、摄像头模组、指纹识别、存储器分别占成本的21.03%、15.26%、7%、5%和3.71%，合计占总成本比重为52%，是智能手机最为重要的组成部分。在苹果5大核心零部件领域，我们看不到中国厂商的身影，比如触摸屏、处理器和存储基本为台湾、韩国和日本公司所占据。非苹果厂商的供应商中指纹识别和处理器中国厂商已具有相当优势。

    从苹果公司2016年最新的供应商区域分布来看，中国最多占比为45%，其次是日本、美国、中国台湾、韩国、菲律宾等国家，但从图表24来看，我国厂商并未介入到市场空间较大的处理器、触摸屏等领域。

    苹果产业链的公司毛利率普遍不高，当然和子行业产业位置有很强的关系。比如从图表26中我们看到欧菲光、顺于光学、台湾光宝科、夏普等公司摄像头模组的毛利率仅在10%--16%之间，净利率会更低。

苹果手机供应商地区分布

2015年苹果摄像头供应商毛利率

    苹果手机的微创新一直不断，我们认为未来iphone8可能的创新：防水、双摄像头、无线充电。从目前具有防水功能的手机渗透率来看不足10%，我们预计到2020年达到50%，则对应防水市场总空间在285亿元，这个增量并不大，但是智能手机的一大步，标志着智能手机生存的空间会更大。

    从防水市场的每个环节进行细分，我们发现其最大的市场在纳米防水涂层约为150亿元空间，其次是液态硅胶/连接器约为50亿元空间，其次是声学和检测设备分别为30和20亿元空间。

    在这些领域中国内厂商能够涉足的在声学、连接器、检测设备环节，对应歌尔股份、瑞声声学、信维通信、长盈精密、立讯精密、胜利精密和大族激光，但从弹性上来讲信维通信会更大，主要由于信维通信相对其他四家公司而言体量最小。

    双摄像头是智能手机的第二大机会点，从下图我们可以看到手机摄像头产业主要由：镜头、镜头支架/马达、芯片底座、感光芯片组成，是比较成熟的产业。但随着双摄像头的逐步兴起，尤其是华为公司和苹果公司未来主流机型可能都要配置双摄像头，我们判断其渗透率会逐步走高。

摄像头结构分解

    图像传感器占整个摄像头成本比例最高为52%，而这个领域基本被索尼、三星、豪威科技和佳能公司占据,市场份额分别为27%、19%、17%、7%，合计占据70%的份额，国内资本介入到OmniVision。 镜头、模组和马达分别占成本的18%、10%和7%，其中镜头领域大立光一家独大，达到34.5%的份额，舜宇光学和玉晶分别占9.4%的份额；模组厂商中格局较为分散，光宝、Primax、欧菲光、舜宇光学等。总体看我国在该产业链并不占据优势，尤其双摄像头领域中芯片、ISP，国内华为、兴芯微等有少量介入，上市公司还没看到身影。

    从摄像头像素升级来看，目前仍然以800万像素为主，根据专业机构预测到2020年 500万以上像素的摄像头将成为绝对主流，而高端智能手机的主流配置可能会在1600及以上像素。

    像素升级及双摄像头使得智能手机成本有上升趋势，根据HIS的拆机分析，我们发现从iphone4开始到iphone7成本上涨幅度并不大，主要是iphone4s较iphone4提升5美元左右，而到iphone7一直文帝ing在18--20美元左右，而到了iphone7 plus则可能上升到35美元以上，几乎上升一倍。

iPhone系列摄像头成本

摄像头像素升级

    2016年和2017采用双摄像头的智能市场规模将分别达到6000-7000万台和1.7-1.8亿台。我们预计到2020年双摄像头智能手机的渗透率可能回到50%，对应9.5亿部智能手机，而对产业链新增产值为950亿元，2016-2020年会增长12倍以上，5年复合增速84.8%。

    无线充电市场较双摄像头新增空间要大，无线充电市场在2020年会达到1140亿元，5年复合增长率为97.45%。

    无线充电模块分为：方案设计商、电源芯片、磁性材料、传输线圈和模组制造等5个部分，从成本占比上看方案设计、电源芯片、磁性材料占比较高分别为30%、28%和21%的比重。

    如果按2020年1140亿空间计算，方案设计、电源芯片、磁性材料等市场空间分别为342亿、319亿、239亿元，但这三个环节基本是国外企业占优势，但国内厂商也在突破，比如全志科技、紫光国芯等在方案设计和电源芯片会有不同程度突破。另外传输线圈和模组制造国内企业占优势。

    无线充电功能对智能手机产业链是个比较大的拉动，涉及面较为广泛。我们测算如果按照公司现有市场份额计算，相对于现有收入规模弹性，从达到小我们认为信维通信、硕贝德、立讯精密、全志科技弹性会较大分别为132%、104%、63%和57%。