回复@yuanfuxiansheng: 如果怀疑这个，也应该怀疑公司净利润是假的，净利润有假的话，现金流也有马脚出来，那公司去年净利润87%的分红为什么要分？今年年中分红计划是50%净利润分红。另外所得税，其实传音国内试用15%所得税的高新科技企业税制，小米也是这样，传音海外销售以香港销售主体为主，多数利润也会留存在这个平台，香港所得税统一16.5%，23年公司所得税/营业利润=16.4%，不知道你说的所得税问题哪里有毛病！
海外毛利率高，受的竞争就大，这个逻辑在统一大市场是成立的，比如国内市场，传音海外开拓的都是体量很小的几十个国家，特别是建设渠道方面，比如OV用的是厂商一体模式，就是原来国内打江山的省代去承包国外业务，小米华为用的是KA渠道以及运营商模式为主，更容易上量，传音的渠道都是当地的个体经销商为主-本地人/本地公司/本地渠道，传音开拓这些渠道付出很多，比如非洲，我有朋友在传音，经常每隔一个月去非洲，吃不习惯，语言不同，另外当地华人员工被绑架发生事件也不少，这种打法类似当年华为海外深根模式，其实比华为更下沉，华为服务好各过几家运营商就好了，传音是类似联合经销商建设各国终端销售渠道网络。
$传音控股(SH688036)$//@yuanfuxiansheng:回复@happysama:如果毛利高的话，那么他受的竞争就更大。
所以我也怀疑他的境外的业务，会不会做一些自融的业务。就是没有实际的商品生产销售的业务虚增。