管理层多来自能源行业（大股东陕煤）和派斯菲科的，联席董事长付女士（原派斯菲科）已经82岁。而2022年年报中主要还是浙民投和佳兆业的。
浆站主要来源于双林（广东），派斯菲科（东三省）及有合作的新疆企业
资产负债：
总资产86亿,净资产74亿，市值208亿
现金18.5亿，比上年增加4.3亿
存货9亿，比上年增加2.8亿。存货增加的主要是原材料和在产品：血浆有4.2亿，在产品3.6亿。血浆增加在这里是好事。一季度的存货进一步增加到11亿，浆源有保证。
应收5.9亿，同比减少2.8亿。虽然大幅减少，但是“1至2年”账龄的由2000万，增加到了1亿，半年报时要关注。
商誉是大头，26亿。商誉都是2021年收购派斯菲科100%股权产生的。只有天坛生物的资产是账面价值。
固定资产9.4亿，比上年增加7000万。
在建工程有5.8亿，上年为3.8亿。主要是派斯菲科的浆站和双林的球蛋白车间。大幅增加的生产资料，可能预示着未来业绩的增长。
借款4.7亿，比上年增加了1.3亿。金额倒不多，但是公司有大把现金。以后的报表也得关注披露。
其他应付款中有2.8亿推广费，金额比较大。而天坛生物没什么推广费。这里也要留意
现金流：
收现率还不错。
购买商品、接受劳务支付的现金10.4亿，同比增长37%。一季度为3.5亿，同比增长63%。这或许能解释存货为什么有明显增加。
利润表：
利息收入有6700万，对应账上的现金，存款利率接近4%。4%有点过于高了。
行业基础知识：
公司的采浆量位于第一梯队：派林1200吨，莱士1500吨，天坛2400吨，博雅467吨；
产品数量第一梯队：派林11种，天坛15种，莱士12种，博雅9种
市值：派林208，天坛495,莱士467，博雅165
我国血液制品供应量有限，相较欧美国家采取更加严格的血浆采集政策（相较欧美国家我国允许的采浆频次较低、每次可采集的血浆量较少），且对血液制品进口采取严格的管制措施，目前仅允许进口人血白蛋白和重组人凝血因子Ⅷ两种血液制品，国内血液制品长期供不应求。
由于临床用药习惯和对血液制品的认知程度不同，国内外消费结构差异明显，我国血液制品产品消费结构以人血白蛋白为主，国际市场免疫球蛋白与凝血因子类产品应用最为广泛。免欧美发达国家免疫球蛋白和凝血因子类产品的平均销售价格和人均使用量远远高于我国。
通过战略重组派斯菲科和与新疆德源进行战略合作，公司产品数量合计达到 11 个，国内血制品企业最多为 14 个品种，目前位居行业第三；公司浆站数量合计达到 38 个，目前位居行业前三。2023 年采浆量超 1,200 吨，进入千吨级血液制品第一梯队。根据血液制品企业发展逻辑和行业规律，吨浆净利润提升取决于新产品研发，产品品种越多吨浆净利润越高。
根据血液制品企业发展逻辑和行业规律，企业规模取决于原料血浆采集规模。从陕煤集团入主派林生物来看，作为西部重镇的陕西省，其下辖76个县仅有4家单采血浆站，具备巨大的潜在开设浆站机会；但不确定且可能还很遥远。
问：公司过去两年投浆量，2023年采浆量和2024年采浆目标
答：公司2022年和2023年年报业绩对应的投浆量均接近900吨；公司2023年采浆量突破1,200吨大关，进入千吨级血液制品第一梯队；2024年采浆量目标为1,400吨。
问：2023年吨浆净利润及未来吨浆净利润目标
答：公司2023年吨浆净利润近70万元/吨。未来随着新产品数量持续增加，结合国内外标杆血液制品企业盈利能力，公司力争将吨浆净利润提升至超100万元/吨。
采集的血浆经过三个月的检疫期才能投入生产，生产后经过批签发合格后才能进行销售。从采浆到销售6-8个月不等。
逻辑：
新生独特—有一定的独特性，独特性可能比天坛差一点。并不是新的逻辑，新生性比较弱。但随着业绩去定性地增长，可能会有别的点能够复制新生（比如浆站开立、在建转固投产、新产品投产、医疗卫生事件导致血制品被广泛关注等等），涉及卫生事件容易传播。
广泛信息性—暂时没有。随着业绩增长，有机会被越来越多的关注（比如浆站开立、陕西有突破、新产品投产、医疗卫生事件导致血制品被广泛关注等等）
周期衍生性—暂时没有。但这几年股价整体没涨，而业绩增长。尤其今年，业绩有较大增长的确定性高，股价才增长了小个位数，很多行业业绩确定性差股价却增长了很多。所以可能也有一定的周期衍生性。
业绩增长有一定保障：
1.上年留存的浆量有较大幅度的增加。2023年采浆1200吨，当年投浆900吨。考虑采浆到销售的过程需要半年，今年的浆源是有相当保证的。这个结论也可以从以下两个方面得到印证：一是存货，2023年存货同比增加2.8亿至9亿，今年一季度进一步增加2亿至11亿。二是“购买商品、接受劳务支付的现金”，无论是去年整年或是今年一季度同比均大增，而公司的成本大头正是采浆的成本。
2.派斯2023年新投产了6个浆站。产能爬坡有个过程，且今年的生产周期有12个月比去年长，采浆量大概率有所增加。公司设定2024年1400吨的采浆目标，初步判断是有物质支撑的。
3.公司能生产的产品在去年增加了一种，至11种，有利于提高吨利润。