包钢股份位于内蒙古包头。内蒙古政府持股38.2%。
2001年上市，后有1次可转债，2次增发。共募资390亿。
累计分红44亿，归母净资产529亿，未分配利润60亿。
业务分三块：钢、稀土矿、氟化工的萤石矿。
公司依托包头白云鄂博丰富的矿产资源开展业务。
钢铁属于典型的周期型业务。
2022年，钢铁部分的板材的毛利率为负5.3%。下行周期下之惨烈，可见一斑。而板材是公司营收的大头，占51.7%：
“其它”，主要是稀土矿和萤石矿。
在此前提下，2022年的经营业绩当然也是非常差的。
今年上半年，钢铁行业的行情仍在恶化：
2023 年 1 月—5 月份，中国钢铁工业协会统计大中型钢铁企业累计实现营业收入 26587.88 亿元，同比下降 2.16%；营业成本为 25120.15 亿元，同比增长 1.05%；实现利润 252.05 亿元，同 比下降 73.22%；销售利润率为 0.95%，同比下降 2.51 个百分点，为近 10 年来的较低盈利水平。
公司股价从2021年9月的4.1元，下降至现在的1.7元。当前市值780亿，最高市值到过约1900亿，打了4折。
一、主要指标
公司是上证50成分股。
2022年营收721亿，排名157名。净利负7.2亿，排名5103名。市值780亿，排名约180名。
总资产1546亿，归母净资产529亿。市净率1.47，市销率1.08。
正如其它周期行业一样，公司经营业绩波动很大：2020年净利率4.1亿，2021年28.6亿，2022年负7.3亿。
周期股风险极大，水平差且一不留神被炸得粉身碎骨。
所以业内好像有句话：玩周期股的要么是高手，要么是蠢蛋。反正都是狠人。
毛利率10.77%，净利率0.19%。太低了，不在景气周期的时候，神仙来当董事长也白搭。
二、资产负债表
总资产1546亿，归母净资产529亿。
公司的资产负债表充分展示了重资产行业的特点。
大头是固定资产、矿产及存货。
固定资产619亿，同比增长7.8%；占总资产40%。
稀土尾矿377亿，占总资产的25%。
存货161亿，同比减少16.9%，占总资产10%+。且在下行周期，存货贬值的风险是不低的。
总现金118亿，至占总资产的7.6%
应收55亿，同比减少7%；其占总资产的比例较小。
经营性负债方面，期末约485.9亿，期初为433.5亿，同比增长12%。占总资产的31%。远高于应收。如果没有这部分经营欠款，公司的现金流会面临比较艰难的局面；公司总现金只有118亿。
计息负债上，期末总借款约433亿，期初约371亿。期内新增62亿。对融资性现金流的依赖是比较大的。
三、现金流量表
收现率一直不高。2021、2022及今年上半年分别为：83.8%、89.3%、73.8%。应该是结算习惯的影响：期末已背书未到期的票据有152亿。
四、小结
处于钢铁行业下行周期的大背景下，公司经营困难。
稍好的一点是，公司还有稀土矿的业务可以稍微平滑业绩。