全年盈利翻倍。2023年小米集团总收入同比降 3.2%至 2,710亿元，经调整净利润同比增长 126.3%至 193 亿元，盈利能力大幅改善。毛利率同比增长至 21.2%，创历史新高。
分业务来看，智能手机/IoT 与 生 活 消 费 品 / 互 联 网 服 务， 三 大 主 营 业 务 毛 利 率 分 别 同 比 上 升5.6pp/1.9pp/2.4pp 至 14.6%/16.3%/74.2%，同时创下历史新高。
Q4 营收创 7 个季度以来新高。23Q4 小米集团营收同比增长 10.9%达 732 亿元，经调整净利润同比大增 236.1%至 49 亿元。
其中，Q4 智能手机业务表现亮眼，营收同比增长 20.6%至 442 亿元，智能手机出货量同比增长 23.9%至 4,050 万台，显著超过全球市场增速； IoT 与生活消费品营收同比下滑 5.1%至 203 亿元，主要是由于智能电视与笔记本电脑收入减少； 互联网服务同比增加 9.9%至 79 亿元，主要是由于广告业务收入增加。
截至 2023 年末，集团现金储备 1,363 亿元，累计回购金额 15 亿港元，共计约 1.27 亿股。
聚焦小米智能电动车发布交付。小米将在 3 月 28 日举行小米汽车发布会，届时将公布小米汽车 SU7 的价格，并同步开启交付。
受益于小米的粉丝基础，对于小米汽车初期的需求保持乐观。近期重要变量在于创新产品汽车SU7 的上市发布会以及之后的销售反馈，但是预估未来两年难以带来净利润层面增益。
估值：采用分部加总估值法对小米进行估值，分别给予小米 2025 年智能手机、IoT、互联网业务 12.0x、16.0x、12.0x 的目标市盈率，给予智能电动车 1.5x 的目标市销率，得到 18.6 港元的目标价。
投资风险：智能手机等消费电子产品需求恢复不如预期。手机供应链零部件及上游半导体成本上升过快。行业竞争加剧，利润率承压。智能电动车交付量不如预期。$上证指数(SH000001)$ $恒生指数(HKHSI)$