近期煤价下行。从当前的煤价情况来看，截至 2024 年 3 月 22 日，动力煤价收报 838 元/吨，较年初下滑约 9.0%。截至 2024 年 3 月 22 日， 动力煤 24 年 1 季度均价约为 908.02 元/吨，较 2023 年 4 季度环比下滑约 5.2%， 较 2024 年 1 季度同比下滑约 20%。动力煤为电解铝生产过程中的主要成本项之 一，煤价下行将对公司带来正面的影响。
中国宏桥近期发布 2023 年年报，实现营业总收入 1336 亿元，同比提升约 1.5%；实现归母净利润 115 亿元，同比提升约 31.7%。
电解铝利润提升。从公司的产品产销情况来看，2023 年公司分别 销售铝合金产品 574.8 万吨，较去年同期 547.3 万吨同比提升约 5.0%；销售氧化 铝产品 1037.4 万吨，同比提升约 25.0%；销售铝合金加工产品 58 万吨，同比减 少约 5%。
产品价格方面，铝合金产品销售价格较去年同比下降约 6.4%至 16464 元/吨（不含增值税）；氧化铝平均销售价格同比下滑 0.8%至 2560 元/吨（不含增 值税）；铝合金加工产品平均销售价格同比下滑 9.2%至 19834 元/吨（不含增值 税）。
此外，从行业平均利润水平来看，根据 SMM 数据，2023 年电解铝行业平 均利润水平约为 2213.88 元/吨，较 2022 年 1935.49 元/吨同比提升约 14.4%，电 解铝产品的利润扩张为公司的利润主要贡献之一。
高分红持续，股息率提升。公司年内累计分红 2 次，其中中期分 红加特别股息合计分红每股 0.34 港币，年末分红宣派股息每股 0.29 港币。2023 年累计现金分红 60 亿元，股利支付率约 47.59%。
股息率方面，以 2024 年 3 月 22 日收盘价计算，公司 2023 年股息率约 9.86%，较 2022 年的 6.92%有所提升。 $中国宏桥(01378)$