一、疫情推动行业更新升级
2003 年春天“非典”疫情爆发后，我国医疗废物处置能力缺失的短板充分暴露，面对激增的医疗废物，国内当时无能力及时处置。
多方压力下，仅在2003 年下半年就先后出台了《医疗废物管理条例》、《医疗卫生机构医疗废物管理办法》、《医疗废物分类目录》等相关政策。
截止 2018 年，全国各省（区、市）共颁发 407 份危险废物经营许可证，除个别城市之外，基本每个地级市（州、盟）都建成了一个医疗废物处置机构。
据生态环境部数据，2020年1月20日我国医废处置能力为4902.8吨/天，疫情爆发后，共增加处置产能928.0吨/天，全国医疗废物处置能力达到5830.8吨/天。
但是重疫区武汉，当下仍难以完成医废的日产日清。武汉市 2 月 24日收集医疗废物 200.8 吨，含 112.8 吨定点医疗机构的医疗废物，单日实际处置 179.7 吨，襄阳市和黄石市协同处置 21.1吨。
武汉当天收集的医废量，为 2018 年日均处置量的 3.24倍，虽然武汉短时间内利用市内市外后备产能扩大 4.26 倍至262.8 吨/天，但目前则仍存处置压力，武汉市目前还有约 190吨库存医疗废物暂未处理。
2003 年至今，城镇化进程加速，人口流动性变强，人口汇集到一二线大城市，这些地方的就诊人次及医院病床数增长较快，而医废处置设施大部分都是十五至十一五期间修建的，并不能满足当下经济发展的需求，面临着扩产能的需求。
以湖北省为例，湖北 17 个市州 2018 年医废产能利用率约68%，武汉、孝感、黄冈和咸宁利用率超 80%，其余10个城市，产能平均利用率只有 50%。产能补缺口并非所有城市所需，如果以提高设备利用率为导向，一个省当中，仅限于经济发展好、人口基数大且引流效应明显的城市更需要设备更新。
但在运行中的实际情况是，大部分投运的医废处置设施，至今已运行近十至十五年，医废处置设备落后，运营效果参差不齐，烟气排放标准低，行业急需更新升级设备设施。
二、政策支撑
近期，国家卫生健康委、生态环境部、国家发展改革委等十部门印发《医疗机构废弃物综合治理工作方案》， 要求加强集中医废设施建设，在 2020 年底前实现每个地级以上城市至少建成 1 个符合运行要求的集中医废设施；到 2022年 6 月底前，实现每个县（市）都建成医疗废物收集转运医废体系。
此次《医疗机构废弃物综合治理工作方案》 的出台，意味着医废医废行业再次迎来重大政策支持。
从政策目标和时间进度来看，在即将开展的为期半年的医疗机构废弃物专项整治行动之下，2020 年将成为重要时间节点。
一方面是存量的医废运转医废在政策规整下将逐渐规范化；另一方面，2020 年底要求每个地级以上城市至少建成 1 个符合运行要求的医疗废物集中医废设施，目前全国 358 个地市共有481 个医疗废物医废单位，医废医废能力 5830.8 吨/天，医废医废能力在疫情期间也在持续提升。
三、受益标的
目前统计到的医废运营规模较大的上市公司包括：润邦股份、启迪环境、东江环保、高能环境。
其产能分别为 2.7 万吨/年、1.53 万吨/年、1.76 万吨/年和 0.49万吨/年，此外江南水务控制的在运医废处置产能为 1000 吨/年。
从能够看到的公开盈利数据看，毛利率多集中在 40-60%之间，净利率有些可达 30-40%，行业利润率较高，盈利能力强。
1、润邦股份
润邦股份拟以3.67元/股发行2.7亿股，收购中油环保73.36%股权，对价99031万元，此前公司已持有中油环保26.64%股权，本次收购完成后，中油环保将成为公司的全资子公司，目前项目获得证监会核准批文。
根据业绩承诺，中油环保2019-2022年归母净利分别不低于13000/16000/19000/21800万元，对应2020年收购对价8.4pe。
中油环保具备危废处置能力23.72万吨/年，优势明显，发展潜力巨大。中油环保拥有较为全面的危废处置品类资质，可以处置有机废剂、废矿物油、医院临床废物等26大类的危险废物。
截至2020年1月，中油环保危废产能23.72万吨/年，在建项目9.86万吨/年。中油环保在危废领域优势明显：①团队经验丰富，且正积极跟进和拓展危废填埋场项目；②技术工艺成熟可靠：有五个焚烧处置点及七个医废处置点投入正常生产；③中油环保项目主要分布在江苏、山东、湖北、河北等产废大省，项目区位优势明显。
2、启迪环境
公司固废全产业链布局，雄厚股东背景助发展。公司目前主营业务涉足固废处置、互联网环卫、再生资源回收利用、市政施工、环保装备及环卫专用车研发制造、水务等领域，环卫、再生资源、固废三足鼎立。
目前全国环卫市场化率大约在15%左右。随着政府采购服务的职能转变，环卫市场化是大势所趋。公司也将受益于此次医废改革，相关业务能够获得长远发展。
3、东江环保
公司是国内领先国工业危废龙头，具备44类危废经营资质，已建立起多元的产业格局和全业务链废物处理能力。
2016年起经历多次股权转让，广东广晟、江苏汇鸿成为公司第一、二大股东（2019年Q3），合计国有控股比例超30%。2019年前三季度公司实现营收25.8亿元，归母净利润3.3亿元。
预计伴随“清废行动”和“无废城市”建设，危废处置建设有望加速。公司项目储备丰富，截至2018年末公司具备在运危废处理能力超150万吨/年。
随着产业规范化和龙头集中，叠加广东、江苏两省危废建设规划明确，看好公司在粤苏两省等多地的产能扩张，且通过外延收购公司已覆盖10个危废省市区。
4、高能环境
全国医疗废物处置体系建设加速，长期利好高能环境：2003 年“非典疫情”推动中国医疗垃圾处置的相关规范出台。本次新冠疫情将继续推动全国医疗废物处置体系的建设，利好高能环境等涉及医疗危废业务的环保企业。
高能环境承担武汉火神山医院防渗工程等任务，同时为火神山医院的医疗废物、废水处理处置提供运营服务。
此外，高能环境在桂林、贺州及岳阳还同时参与到当地疫情防控中，收运与处置当地指定医院产生的医疗废弃物，实现医疗废物与生活垃圾即产即清。$东江环保(SZ002672)$ $玉禾田(SZ300815)$ $侨银环保(SZ002973)$