1月13日，中国宝安旗下的新三板创新层公司贝特瑞(835185)公告，启动进入精选层的前期准备工作。
贝特瑞2019年前三季度归母利润4.33亿元，在新三板660余家创新层公司中排名第7。
2019年10月25日新三板启动全面改革，贝特瑞已经变身精选层概念股。
贝特瑞近日终止了定向发行股票计划，或是为了备战新三板IPO及进军精选层做铺垫。此前该公司计划定增不超6250万股股份，预计募集资金总额15亿元。
贝特瑞是中国宝安集团旗下的子公司（宝安持股75%），业绩相当突出，又属于新能源汽车行业，业内人士认为或有冲击科创板的潜力。
一、贝特瑞主营业务
1、公司是锂电池负极材料——天然石墨龙头。
18年全球出货量第一，国内市占率19%，居于第一位。
其次是杉杉股份，14%；江西紫宸（璞泰来子公司）第3（12%）。（我们之前关于杉杉股份、璞泰来的文章里详细分析过负极行业的情况，这里略过）。
2、从其2018年年报可以看出，负极材料占营收的60%；如下图：
二、行业地位
1、负极材料国产化自主，贝特瑞全球出货量最高。
2000年之前日本负极供应占全球95%以上，中国/日本出货占比为：4%/95%，2018年这个比例为：66%/30%。
贝特瑞/日立化成/杉杉科技/璞泰来占据前四，出货分别为3.9/3.4/3.3/2.9万吨，中国企业占三席。
负极市场格局已经基本稳定，2018年国内负极材料总产量19.2万吨，其中贝特瑞、杉杉、江西紫宸合计产量11万吨，占据国内57%的市场份额。
三、客户
1、璞泰来、杉杉股份：人造石墨龙头，进入了LG化学、三星SDI供应链。
2、贝特瑞：天然石墨龙头，进入了LG化学、三星、松下供应链。
lG化学已经成为特斯拉上海工厂的供应商，2020年随着特斯拉国产车的放量，产业链上的相关公司有望受益。如下图：
四、人造石墨
1、人造石墨是行业趋势，2011年/2017年全球人造石墨/天然石墨占比分别为28%/64%、60%/34%。
2、贝特瑞2008年收购天津城铁，也拥有了人造石墨技术，出货量居于国内前五。
五、硅碳负极是下一代竞争重点，贝特瑞或成为龙头
1、现阶段商业化石墨负极材料已经接近其理论比容量（372mAh/g），硅碳负极比容量高，是下一代产品重点。
在现有的硅碳复合体系中，硅颗粒作为活性物质，提供储锂容量；碳颗粒既能缓冲充放电过程中硅负极的体积变化，又能改善硅质材料的导电性，还能避免硅颗粒在充放电循环中发生团聚。
因此硅碳复合材料综合了二者的优点，表现出高比容量和较长循环寿命。
2、目前特斯拉已率先采用硅碳负极的动力电池。
3、在我们关于杉杉股份的文章中说，国内负极厂商硅碳负极进展，贝特瑞看起来是进展最大的。如下图：
1、贝特瑞：从19年3季报来看，前三季度营收32.3亿；净利润4.33亿，扣非净利润是3.87亿。
三季度单季营收11.8亿，扣非净利润1.72亿。如下图：
2、璞泰来：
前三季度实现营业收入35.01亿元，同比增长52.80%，
实现盈利4.58亿元，同比增长6.83%，
实现扣非盈利4.21亿元，同比增长25.52%；
三季度单季营业收入13.24亿元，同比增长44.91%，环比增长15.30%，
盈利1.95亿元，同比增长13.11%，环比增长44.37%，
扣非盈利1.81亿元，同比增长58.33%，环比增长43.82%。
3、杉杉股份：前三季度收入65.15亿元，同比增长2.08%，归母净利润2.88亿元，同比下滑72.71%，扣非净利润2.14亿元，同比下降44.51%。
4、如果拿贝特瑞和璞泰来比较，双方在营收和扣非净利润方面相差不是很大，目前璞泰来市值376亿，如果贝特瑞能够转到主板上市，250亿市值应该可以有。
接下来，我们说说中国宝安。贝特瑞的控股股东是中国宝安（控股75%）。
中国宝安：目前174亿市值，股价6.75元。
2019年3季度中国宝安净利润2亿，而我们上面说到3季度贝特瑞的净利润是4.33亿，就是说贝特瑞赚的钱，又被宝安的其他子公司给亏了。
贝特瑞是宝安最赚钱的子公司。从18年的业绩就可看出，贝特瑞的营收净利润几乎占了宝安的一半。
2018年贝特瑞实现营业收入40.09亿元，同比增长35.10%；营业利润6.8亿元，比上年同期增长70.36%；实现净利润4.81亿元，同比增长43.17%。
而宝安18年营收117亿，营业成本70亿，净利润10亿，归母净利润2亿。（数据来自于宝安年报。）
二、宝安的业务
1、3大业务：高新技术、生物医药（A股上市公司马应龙是其旗下资产）、房地产。
2、从营收、利润占比来看，高新技术占了一半。
2018年，高新技术产业（包括：新材料、新能源汽车、精密零件制造及军工）实现销售收入58.74亿元，同比增长39.23%；实现利润总额5.36亿元，同比增长52.92%。
三、中国宝安在新能源汽车产业链布局较多
宝安旗下还有：国际精密、大地和、友诚科技等新能源汽车产业链上的公司。
国际精密：为香港联交所主板上市公司，主要从事精密金属零件制造及销售业务，其产品主要用于汽车零件、液压设备、硬盘驱动器、电子及其他仪器的精密金属零件及装配零件。
大地和：新三板挂牌企业，其所生产的电机、控制器等产品主要应用于商用车、乘用车、低速车等领域。
友诚科技：新三板企业。主要产品为充电连接器，是江淮汽车、比亚迪等整车厂、特锐德、中恒电气等充电桩厂商的配套供应商。
四、中国宝安或是科创板的影子股
芳源环保：新三板，已经完成了科创板的上市辅导备案。公司主营高镍正极前驱体材料，大客户是松下。昨天公告，贝特瑞拟转让芳源环保700万股，同时引进了紫峰资本、中科科创战略投资。
意行半导体：主营民用微波/毫米波雷达射频前端单片微波集成电路（MMIC）产品，基于该MMIC套片和雷达解决方案，可以实现盲点侦测（BSD）、车道变换辅助（LCA）、前碰撞预警（FCW）、自适应巡航控制（ACC）等汽车防碰撞雷达的应用；另外，也可以实现无人机、智能交通、安防、物联网、智能家居等领域的雷达测距、测速、测角度的应用。
2017年，意行半导体获得中国宝安和北汽产投的投资，据说也有可能上科创板。
$中国宝安(SZ000009)$ $璞泰来(SH603659)$ $杉杉股份(SH600884)$ @今日话题 @雪球达人秀