$川能动力(SZ000155)$  会东县淌塘二期建设属于利好

1，基础。一期建设，2020年9月公布，2021年11月建成，一年时间。投资11.56亿，124MW，年发电3.27亿度。年可发电时间2600多小时，属于优质风场。

2，投入产出。二期8.72亿，建设120MW，工期18个月，节约25%投资，规模小了3%，单位投资成本下降22.4% 发电量应该在3.18亿度左右。根据4月18日，四川省发改委印发《关于新建风电、光伏发电项目上网电价政策有关事项的通知》2022年，对新核准陆上风电项目、新备案集中式光伏电站和工商业分布式光伏项目（以下简称“新建项目”）上网电价延续平价上网政策，按四川省燃煤发电基准价每千瓦时0.4012元执行，每年收入为1.278亿。

3，财务杠杆。80%为银行贷款，考虑川能资信，利率可能在4%以下。财务成本不高。

4，弃风率。根据中国电建，川西风电全年约4/5发电量主要集中在冬、春两季、另有约1/5发电量在丰水期；由于丰水期四川电网存在大量弃水电量，在丰水期外送电力电量确定的条件下，若四川电力调度仍执行现行的节能调度方案，优先消纳新能源，因风电夏季丰水期对其它电源的部分替代与竞争关系，则将部分增加四川电网丰期弃水电量问题；抑或四川电网运行中选择弃风，即损失风电丰水期所发电量。该矛盾随着2021年雅中到江西鄱阳的特高压竣工而缓解，该线路利用率还较低，基本可以吸纳未来风场产出。川电东输，降低江西对火电依赖，为国家双碳目标达成手段。长期弃风率都会走低。

具体对运营费用和折旧细节不清楚，按照目前的融资利率和不低的上网电价，IRR有望到8%以上。