股票市场就像是一个钟摆，要么过冷，要么过热，总之在中点停留的时间并不长。这句话，是著名价值派大师霍华德·马克斯说的。
要想成功投资，你得弄明白市场当前在什么位置？
由于贸易战和宏观经济的持续下行，加上自媒体的刻意渲染，现用“丧”来形容人们的预期一点也不为过。悲观的情绪到了极点，从2016年以来A股表现来看，业绩确定性高的食品饮料、家用电器等板块个别公司估值被推升到了天上，而一些小股票因为高比例股权质押等流动性问题则被打入冷宫，这也反映了去杠杆背景下，投资人对确定性的要求。股权市场同样也是如此，泡沫正在褪去。
投资者被恐惧遮望眼。其实从上海、深圳证券交易所公布的2019年半年报来看，代表中国优秀公司的上市公司表现还是可圈可点，呈现出一种深度分化的景象。
上交所主板分行业的情况是：食品饮料、批发零售、专用设备和运输设备制造、信息技术、交运仓储、电力热力、信息传输、软件和信息技术服务等行业保持了不错的增速，受去杠杆影响的金融、地产行业净利润还分别增长了15%、22%。
深圳的情况与此类似，交通运输、国防军工、食品饮料等行业保持了20%以上的净利润增速，特别是通信、电子、人工智能新兴行业净利润增速优势更加突出。
沪深交易所相同的是，传统行业比如传媒、钢铁、汽车、轻工制造、煤炭、石油等业绩承压。
这不正是新旧动能转换，促进中国经济提质增效的有力表现么？
一方面是新经济在萌生发展，另一方面是市场对未来的悲观预期，这就是我们当前的处境。
就股票市场的估值而言，当前除了全证汽车、全指信息、中证白酒、全指可选、医药100等几个指数明显高于历史市盈率水平，还有很多行业估值并不算贵。股价是未来现金流的贴现（DCF模型），找到未来2年持续增长的行业并不难吧。
早安！