评级为3A级的招路转债于4月30日上市，上市首日价格收于100元，不及预期。招路转债3月22日发售，转股价9.34元，发售日招商公路股价收于9.14元，到4月30日，正股价格收于8.36元，正股这期间累积跌幅达8.5%。仿佛招路转债价格不达预期是由于正股表现不佳的缘故。
同为3A评级的中信转债，3月4日发售，转股价为7.45元，当日中信银行股价为6.91元；3月29日转债上市，当日中信银行股价收于6.4元，这期间正股下跌7.3%，而转债首日收于107.77元，上涨7.77%。
两只3A评级转债都是正股下跌，转股价值溢价，但是转债价格给予的溢价却各不相同。
3月4日，上海银行间一年期拆借利率为3.05%，3月29日，拆借利率为3.09%，变化不大。3月22日，拆借利率为3.09%，4月30日，利率上涨至3.16%，期间利率飙升幅度约为2.2%。
3月4日，国开债1803价格为106.31元，3月29日，价格为106.95元，价格稳定。3月22日，国开债价格为107.16元，4月30日价格为103.85元，价格下跌3.1%。
通过上述比较，应该可以有这样一个结论，对于收益率相差无几的3A评级转债，当正股处于转股价之下时，转债价格的表现取决于无风险利率的表现。
当前市场利率处于上升通道，对债券价格形成压制，因此招路转债短期内应该难有表现。