股灾中的大师思维

a股历史上大体历经了五次成规模的股灾，他们分别是：第一次，1992年5月—1992年11月，上证指数从1429点跌至400点，历时5个月，最大跌幅达72%；下跌快速猛烈，跌幅最短的股灾；第二次，1993年2月—1994年7月，上证指数从1553点跌至325点，历时18个月，最大跌幅达79%；属于跌幅最大股灾；第三次，2001年6月—2005年6月 上证指数从2245点跌至998点，历时49个月，最大跌幅达55%；但时间最长，属于历史时间最长股灾；第四次，2007年11月—2008月10月，上证指数6124点跌至1664点，历时12个月，最大跌幅达72.8%；第五次，2015年6 月—2016年1月，上证指数从5178点跌至2638点，历时8个月，最大跌幅达49.05%；跌幅最少的股灾。至于第六次是否已在途中，小白无法预测，只能客观的做一把应急预案，并假想巴菲特遇到同样情况会咋样毕竟对于股灾，我们也不是吓大的，好，开始，我的叙述：

1，a股外部最大的黑天鹅，本质是美国的贸易保护。回顾历史，从1980年代开始，美国就是所谓的贸易逆差，只不过在不同的国家和地区间转移，最早是在日本，后来变成东亚四小龙，再慢慢转移到中国内地。美国政府之所以大多债台高筑，是因民众希望延续“高福利+低税收”模式，于是，美国的左派（民主党，主张大政府，高税收高福利）和右派（共和党，主张自由竞争，低福利低税收）。为讨好民众，在政策执行中往往只能执行对民众有利的一半。但随着全球化的深度和广度不断加深，美国一直在通过全球透支（制造外贸逆差、发行国债、资本市场融资等方式）来继续讨好民众，债台高筑下也不至于政府破产、制度坍塌。而这一切的前提是以中国为代表的新兴国家的持续接盘。中国目前仍属于“高税收+低福利”的状况，国内消费能力自然不足，出现产能过剩，严重依赖外需。从中国的角度来看，一个高速增长的经济体，按理说不应该有贸易顺差，因为投资回报率高，储蓄应该很好地转化为投资。如果反而持有大量美国国债，只能说明转化的过程出了问题。中国应该进行更深层次的制度性改革，例如土地垄断供给、户籍制度、金融抑制、教育和医疗等市场的管制等。过去，中美关系紧张时，中国通常会购买波音的飞机，所以波音会替中国说话。现在，中国C919已经拿到了八百个订单，中国不仅不会再像以前那样大手笔买波音，还会努力将C919卖出去，成为波音的对手。不只是波音，在更多的行业，美国都在感受到中国崛起带来的挑战。这就是当前的大环境，中美贸易战不可避免，要做好持续战的准备。

2，巴菲特回忆起美国上次次贷危机引发的股灾时，曾说过2008年保留现金的人是傻子，金融危机是投资的好时机。他们不知道入场时机，我也不知道。如果这是一场伴随余生的游戏，你最好早些入场。那些为了等待自以为是的正确时点而徘徊不前的人，是非常错误的。我从未见过任何人能连续把握入场时机。比如你打算买一个农场，预计在10年、20年后大幅升值，那现在就该采取行动，除非农场主开价太过荒谬。实际上，投资股票最好的方法是随着时间推移持续买进。你可以建立多元化投资，将风险分散到你所拥有的众多公司。然后再逐月、逐年买进，风险就会随时间推移更加分散。如果你迟迟不进场，就犯了一个非常可怕的错误，错失了从时间跨度上分散风险的机会。就算你这次等到了好时点，下次也不一定如此好运了。可能使股价下跌。但我要说，如果十年前金融危机爆发前，你"非常明智地"什么都没买，十年后你肯定会后悔。由此可见，股灾期间持续买入优质资产绝对是笔十分划算的投资。

3，天灾之时，对应物价上涨，会有不少人在发一笔灾难财。股灾之时，股价暴跌，很多人急于抄底，也想发一笔股灾财，人性使然。尤其是这两年，中国股市每一次大跌后，不久就会一定的反弹，不但收复失地，还会涨的更高，有人还总结出了一条原则：大涨大卖，大跌大买。如果真是这么简单的话，那么世界上到处都是百万富翁了。翻看巴菲特的经历，老爷子见过不少曾经辉煌的公司股票，股价一落千丈，如果大跌大买，只会越跌，甚至跌到后来，公司退市，破产清算，让你赔个清光。在2000年网络科技股泡沫破裂后，巴菲特一直忍了5年，注意是长达5年才重新大笔进入股市，巴菲特从来不会急于抢反弹，他要的不是短线投机的小利，而是长期价值投资的大利，因此他会耐心等待股市一跌再跌。“只有资本市场极度低迷，整个企业界普遍感到悲观之时，获取非常丰厚回报的投资良机才会出现”。巴菲特是一个非常谨慎的人，他轻易不买股票，只在他非常有把握的情况下，才会重仓出手。巴菲特说：“我把确定性看得非常重。不能承受重大风险的根本原因在于你事先没有考虑好确定性。”因此，要等待真正的投资良机，在此过程中好好研究企业，价投无非是八毛钱买到一块钱的东西，遇到五毛钱那就完美了，但前提是要反复确认那个资产是一块钱，而不是看起来是一块钱。

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