【札·记】汽车经销商和汽车综合服务

$阿尔特(SZ300825)$ 【汽车综合服务】2020年上市，主要做整车研发，属于第三方汽车研发机构。营收从8亿增至12亿再降至8亿，利润从1亿增至2亿再降至亏损线。怎么说呢，这种生意，很难做。核心研发，整车企业但凡有点实力，都自己掌控，不大会依赖外人。这个生意，又拖拖黏黏的，耗时耗力，还不一定讨好。
上市时间短，ROE也低，估值还高。
~~~不考虑，第3只股票。

$广汇汽车(SH600297)$ 【汽车经销商】2000年上市，2015年新疆广汇入主。公司是中国领先的乘用车经销与服务集团，中国最具规模的豪华乘用车经销与服务集团，中 国领先的二手车经销及交易代理服务实体集团，乘用车经销商中最大的融资租赁提供商。一句话，卖车第一的经销商。如此风光的名头，财务数据却又那么难看。这世界，很多时候，都是赚了个面子的风光，里子不能示人。
卖车+售后，就是泥坑里打滚的生意，做这个生意的，好人少。2015年那时候，汽车还在蒸蒸日上，随后2018年开始行业周期下行，广汇的ROE也就好了那三年，然后开始大幅下滑，亏损。
资产负债率64%，有息负债率50%。资产负债表难看。可能我就讨厌卖车的生意，不管是新车，还是二手车。还是金融服务，售后维修等，这每一个生意，水深的都能淹死人。这个公司的大股东，新疆广汇，旗下还有个广汇能源，我反正记得故事很多，也绝非善与之辈。广汇汽车，是不是冯柳还操作过。可能2年前我看过，好多都记不清了，只记得看完后的一种情绪，那就是我不喜欢这个公司。现在此公司，pb0.2了，我还是不敢碰。
以前，我很不明白，为什么有些公司，一眼看着就那么丑陋，却依旧有人去参与。后来我明白了，芸芸众生，各有所好，这才是社会。
~~~不考虑，第5只股票。

$中汽股份(SZ301215)$ 【汽车综合服务】2022年上市，公司是我国主要的汽车试验场投资、运营、管理企业之一，公司主营业务为 通过构建汽车场地试验环境和试验场景，为汽车整车生产企业、汽车检测机构、 汽车底盘部件系统企业以及轮胎企业等客户提供场地试验技术服务。
应该不是完全开放市场，市占率50%+，可认为没有竞争对手。这个生意，就是垄断，建场地，收钱。
营收3个亿，利润1.5个亿。资产负债表无话可说。
央企。
ROE6%，低了点，刚上市，再看看。
~~~看看，第2只股票。

$北巴传媒(SH600386)$ 2001年上市，北京国资委旗下，ROE很难看，好在还没亏损，看着快了，pb1.3。无言以对，无话可说。
~~~不考虑，第8只股票。

$中国汽研(SH601965)$ 【汽车综合服务】2012年上市，中国汽研是我国汽车行业国家级科技创新和公共技术服务机构，是我国汽车测试评价及质量 监督检验技术服务的主要供应商。
央企，垄断，营收持续增长，利润持续增长，ROE持续提升。资产负债表干净。无话可讲。
估值贵了点。
~~~备查，第1只股票。

$申华控股(SH600653)$ 1990年上市，沈阳国资旗下。看着它的ROE，亏损之多，幅度之大，当下市值之高，鄙人竟无言以对，无话可说。
~~~不考虑，第7只股票。

$上海物贸(SH600822)$ 1994年上市，上海国资委旗下。早先大宗交易很多，资产负债率高到90%，2015年遇到商品价格大跌，当年亏损15亿，把以前所有赚的钱亏光了，然后把净资产也亏完了。这就是高负债率的危险之处，只要枪走一次火，就玩完了。
后来净资产咋又增加了那么多，没兴趣看。因为上海国资嘛，净资产亏完了也算不得什么大事。然后开始剥离业务，ROE持续回升，最高在2021年达到17%+，当然这算上了很多的非经常性损益。实际以扣非看，剥离后，利润也就0.5亿左右。
这些年学乖了，资产负债表干净的很。
就这么个公司，现在市值40亿，还是近些年很低估的价格。真乃二十年目睹之怪现状。
~~~不考虑，第6只股票。

$浩物股份(SZ000757)$ 【汽车综合服务】1997年上市，主营业务有两个，一是天津市有十几家店，卖车+服务，在天津卖大众，日产，市占率很高。二是制造销售汽车曲轴。
卖车从来不是个好生意，卖个上十万的车，估计赚2个点毛利都难。就指着搞个金融服务，或者车主售后保养。卖车还被新能源打的抬不起头，当然，别人不打，也不是个好生意。
汽车服务呢，不停的败坏口碑，给外面的途虎养车，京东养车提供了发展的好机会。
也就销售曲轴还赚点钱，不够卖车赔的。
ROE烂的很，动则亏损。
虽然目前pb0.85，但依旧没有必要去碰泥坑。
~~~不考虑，第4只股票。