本周大事：
央妈6.1儿童节的礼物，MLF质押范围扩大到AA+及AA品种，重点支持绿色债券等。本质上这个礼物是对近期债券市场不认可低评级债券的一个回应。自5月以来，随着盾安、富贵鸟等一系列债券出现违约，市场对于低评级债，尤其是民企低评级债券出现了强烈的不信任，这种不信任很快就导致一级市场低评级债券再融资困难，5月民企AA+、AA发行365天以内的债券，要么发在6%以上的高位，要么完全无人认购，而一年以上的债券则完全发不出来。且债券作为最标准化的资产，往往也只有大型民营企业才能够在此市场融资，其余的如金融租赁、信托、贷款等非标准化融资渠道恐怕就更加恐怖。央行虽然通过扩大MLF质押范围的方式提振市场信心，但从我看来效果有限。6月首周，AA+、AA企业债券发行依旧困难，以AA的国有企业18渝碚高SCP001为例，6月8日招标簿记结果为上限7.3%仍旧收量。且，权益市场受此影响也非常明显，投资者担心上市公司股东，尤其是民企上市公司股东，其企业在债券融资受阻的情况下，可能会选择卖出流动性最好的资产（股票）以获取资金，导致投资者纷纷抛出手中的股票以避险，而这类公司往往又聚集在创业板、中小板等板块，导致上周中小创板块下跌明显。
为什么质押范围扩大没有效果？原因在于能够与央妈进行MLF交易的大多为银行间一级交易商，例如四大行、国有股份行等大型商业银行，上述机构往往本身就不持有、或者少量持有AA+、AA级信用债券，因此根本无法拿出AA+、AA的信用债与央妈进行MLF交易，因此此则消息仅表明央妈的态度，但不会实质性影响市场。当然如市场解读，央妈扩大MLF范围是次贷则完全属于无稽之谈。
未来会如何演绎呢？个人认为监管层既然已经注意到此问题，且该问题有从债券市场向股票市场传染的特质，估计监管层不会袖手旁观，如果MLF质押范围扩大不能提振市场信心，那么后续应继续有刺激手段。至于是否会是全面货币宽松，个人认为不太可能。首先，国内房地产市场已经处于高位，如果再次全面货币宽松，房地产市场基本无解，恐怕只有崩盘；其次，境外环境根本不允许国内全面货币宽松，美联储6月加息已经是板上钉钉的事情，中国国内再次全面货币宽松，就算有外汇管制存在，恐怕也很难忽视中美利差，继而对人民币兑美元汇率形成巨大压力。