上篇我们回顾了一下老冯，我们知道基金经理都有属于自己的“高光”和“低光”时刻，大家不用过于在意，老冯对于科技的理解，我们依然是认可的。
今天，让我们聊聊第二波，交银三剑客——王崇、杨浩、何帅；
交银三剑客的文章也是写于去年1-2月：
2020/1/18——唯基解密2：交银三剑客——王崇，中生代王者
2020/1/31——唯基解密2：交银三剑客——杨浩，为什么有的股票持有2年，有的3个月？
2020/2/2——维基解密2：交银三剑客——何帅，《三剑客、完结篇》
累计收益
我们先看看文章写完后三剑客的代表作至今的表现吧：
2020/1/18-2021/4/23，
王崇，代表作“交银新成长”，累计收益64.42%，在偏股混合型基金中排名前25.92%；
杨浩，代表作“交银新生活力”，累计收益55.26%，在灵活配置型基金中排名前23.22%
杨浩，代表作“交银定期支付双息平衡”，累计收益46.02%，在平衡混合型基金中排名前28.12%；
何帅：代表作“交银优势行业”，累计收益23.60%，在灵活配置型基金中排名前57.69%
同期沪深300指数，上涨23.60%
三剑客全部跑赢沪深300指数。
还是那句，正念写的人，不一定太好，但至少不要太差，只要您别“瞎折腾”。
年度收益
wind人性化的给出了这几只基金年度收益，三剑客各有优势；2017和2020，浩哥收益领先，今年以来和2019，王崇收益领先；而市场不好的2016和2018，何帅领先；不过整体来看，何帅虽然回撤小，但是收益相对是弱一点的。还是那个问题，您要回撤还是要收益？
回撤
2020年1月至今，市场主要在3个时点发生回撤，一个是2020年3月的疫情蔓延；一个是2020年7-9月的热点回落；一个是春节之后的抱团瓦解；我们看一下三剑客在这三个时间点的表现如何：
基本，何帅的回撤整体较小，抗击打能力较强，但是收益也相对较低，具体点评如下：
去年3月的这一波，因为疫情带来的下跌，三剑客都跑赢沪深300，虽然浩哥的定期双息回撤最小，但是我们知道这个投资类型不一样，所以， 实际是王崇的回撤最小，-9.99%。
2020年7-9月这一波，医药下跌、科技下跌、消费具有了科技属性，继续涨，这一波三剑客也是全部跑赢沪深300，回撤最小的是何帅，-5.10%；最大的是王崇-7.73%；但是，何帅在此期间的收益也比较低，所以性价比未必比王崇好。
2021年春节之后，王崇和杨浩的最大回撤分别是-17.34%和-18.71%，都大于沪深300指数-14%的最大回撤，何帅的回撤只有12.01%，还是比较稳健；这段期间，何帅的收益是高于其他两人，性价比占优。
我们再说开一点，春节后的回撤大家应该理性看待，春节前的上涨和春节之后的回撤反差太大，没有任何预兆，所以，回撤大是正常现象，如果真的躲过此劫，是可遇不可求的幸运，所以，不要因为这波回撤否定任何基金经理。
找不同
通过收益和回撤的分析，我们明显看到何帅与其他两人不同，我们试着找找原因，方便大家对于不同的基金经理有更加清晰的辨识度。
1、仓位
1.1、何帅——交银优势行业
从历史数据来看，何帅是择时的，不论是2017Q4，还是2019Q4-2020Q2，何帅的股票仓位都有较大的变动，最低53%，最高78%，截至3月末，78.77%，历史最高；另外，何帅会做一些债券投资，提高一些收益。
1.2、王崇——交银新成长
王崇的仓位变化就小了很多，2014年10月22日接手交银新成长以来，仓位都在70%以上，最高90%，大部分时间再80%附近，2021年Q1末，股票仓位90.99%，历史最高；似乎交银的整体思路是一致的，集体看好市场？
1.3、杨浩——交银新生活力
杨浩自2016年11月11日管理交银新生活力以来，最低仓位58%，但是大部时间仓位都在70%以上，2021Q1，仓位89.21%，同样历史新高，好吧，交银看好后市。浩哥也会做一些债券投资。
1.4、杨浩——交银定期支付双息平衡
因为浩哥这个定期双息平衡的名气似乎比新生活力更大，所以必须要说一下，定期双息是一个平衡混合型产品，股票仓位基本保持在60%-70%之间，2015-2017年做20%以内的债券投资，2018年之后，债券投资比例降低到了5%以内，所以，定期双息的收益、回撤和波动理论上应该小于偏股的产品。
所以，整体上，何帅的平均仓位最低，择时的动作相对明显，王崇、杨浩，基本不太择时；三人都会去做债券投资，提高资金利用效率，目前对市场比较看好。
2、行业
2.1、王崇——交银新成长
大师兄王崇是综合选手，从色差上我们可以看到从2019年末到2020年末几个最大的变化：房地产在减少；电子在增加；银行已经没有了；计算机在减少；建筑材料在增加；化工在增加；交通运输在增加；整体来说，电子（22.04%）、食品饮料（13.56%）、化工（11.42%）、交通运输（10.73%）、医药生物（7.28%）、建筑材料（8.38%）是重点配置的板块，整体还是比较均衡，重在选股。
2.2、杨浩——交银新生活力
打眼一看，浩哥投资的行业相对王崇较少，行业集中度相对较高，近1年变化也不大；截至2020年末的主要投资方向有电子（23.09%，这个和王崇一样）、家用电器（15.83%，这个王崇没有）、交通运输（11.64%，王崇也有）、传媒（13.51%，这个王崇很少），化工（5.91%）、通信（6.40%）、轻工制造6.27%、食品饮料（5.22%）。
也是综合型的选手，热点不多，和王崇也略有区别。
2.3、杨浩——交银定期支付双息平衡
浩哥2015年8月15日接手定期双息，历史上来看，行业还是有一些变化，但是相对也是比较集中，电子（22.58%）、家用电器（17.20%）、交通运输（12.40%）、传媒（13.29%）、食品饮料（4.20%），感觉是个低配版的交银新生活力，这个感觉就对了，保持风格一致是我们喜欢看到的。所以，如果您想要一个波动小的浩哥，定期双息是一个可选项。
2.4、何帅——交银优势行业
2015年7月9日，何帅接手交银优势行业，行业同样也在缓慢变化，近年来，房地产一直在加（王崇在减）、电子在加（和前两人一致）、轻工制造在加，行业也是比较集中。
目前，电子（23.43%）、房地产（22.30%）、家用电器（10.66%）、化工（8.50%）、轻工制造（6.66%）、交通运输（5.65%）、传媒（5.09%）是主要投资方向。
写到这里，交银三剑客无疑还是综合类选手；大师兄王崇还是最分散的，浩哥和何帅行业相对集中，电子是三人一致看好的行业，王崇的食品饮料和医药生物占比较多；浩哥和何帅的传媒是比较多的，何帅又多了一个传统行业房地产，可能防守属性更强一点吧。
3、重仓持股
我们展示了从2019Q4-2021Q1三剑客的重仓持股，我们发现几个特点：
1、王崇和杨浩的持仓是更加接近的；
2、三人交叉持股的特点比较明显；
3、何帅和其他两人差异最大，尤其在房地产行业；
4、王崇和何帅集中度相对较高，何帅相对较低。
忍不住取了一下近1年的夏普比例，很遗憾，何帅的低仓位、低集中度的策略并没有换来更大的夏普比率（夏普定义：夏普比率——同样的增长，但质量不同）
5、何帅重仓的房地产行业今年以来并没有搭上顺周期的快车，换取更高的收益；或者，行业过于分散平抑了收益也未尝可知。
好吧，我们再次验证了一下，房地产，今年以来确实不行。
业绩收尾
1、交银新成长——王崇
王崇肯定还是正念认可的顶级投资能力，综合类选手，过去2年，没有在行业上有太多的暴露，所以，排名有所下降；但是，不论今年以来8.33%，还是过去1年、2年、3年61.40%、110.53%还是129.87%的收益，必然可以在竞争惨烈的公开公募基金市场有一席之地。感觉王崇有点谢治宇的风格呢。
PK一下
谢治宇还是略强一筹，不过，两个人的稳定性真的都很强！
2、交银新生活力——杨浩
杨浩近1年的业绩表现一般，所以，虽然过去2年、3年113.10%和115.59%的收益还在前列，但是近1年的收益拉低了整体排名。
如果再把我们的芳芳纳入进来，更加明显。
3、交银优势行业——何帅
交银优势行业，今年以来-0.63%，过去1年、2年、3年分别30.22%、55.40%和81.19%，基本已经暂时跌落神坛。
写在最后
我们总结一下，交银三剑客已经在2552位基金经理之中凭借优异的业绩占有一席之地；过去的2年，行情太过极致，2019年的科技单边+2020年的热点轮动造就了一批“神级”基金经理，所以，三剑客这种稳健的综合选手自然不占优势，但投资这条路走到头，最终胜败如何，尚未可知；通过我们的数据统计，我们觉得交银公司的整体态度没有分歧，操作上何帅的风格和王崇、杨浩有一定的区别，但是核心股票池的维护应该是共同的动作。从赚钱效应的角度，我们丝毫不用怀疑既成事实，持有的投资者应该感谢三剑客的努力付出。
王崇：行业更加分散、少量热点、综合选手、回撤不算小、反弹不错，今年很强，这是我们此刻给的评价。
杨浩：综合选手、没有热点、行业更加集中、电子、传媒、电气设备是我们记住的关键词，交银定期支付双息平衡具有更大的市场名誉度，也是一个降维版的交银新生活力。
何帅：综合选手、过去1年没有跟上市场、会择时、房地产是区别杨浩、王崇的最大布局行业、偏防守，如果您更在意回撤，何帅更适合您。
好了，关于交银三剑客您还有什么想说的，欢迎留言告诉我们！
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