新地降低每手股数启示 - 黄德几

Jun 8, 2018

今日想跟大家探讨一下，本港证券市场股份「拆细」话题。新鸿基地产(016)日前宣布，6月29日开始将每手买卖单位由1,000股降至500股，公告指出，此举有助降低每手买卖价值，提升股份对投资者吸引力，并提高流通性和拓阔股东基础。
众所周知，本港上市证券买卖单位是以每手计算，不同上市股份，每手股数亦不尽相同，例如滙控(005)每400股一手，工行(1398)每1,000股一手等。若果投资者持股，即使不足一手，亦可以在非自动对盘「碎股板」进行交易，最低按盘价更低至0.1仙，自动对盘按盘价最低为1仙。
以美股为例，虽然有不成文习惯，就是每手股票为100股，但投资者即使买卖一股股份，亦不会存在任何问题，价格亦不会有折让。好像毕菲特投资旗舰Berkshire Hathaway周三收市价高达290,722美元，即使买一股亦不是轻易的事，当然股神旗舰亦有股价较「平易近人」的B股。可见以美国市场为例，「拆细」只有拆细股价，例如2 for 1 stock split，即一股拆成两股，完成后股份数目会增加一倍，当然股价亦会折半。
在本港证券市场，当股份拆细时，则较常用「送红股」方式，例如10送10红股，跟欧美的一股拆成两股，实际上没有太大分别。然而，由于每当派送红股，除淨日股价会预先反映派送后情况，例如10送10红股，股价理论值只及原先一半。由此可见，若果以大比例方式送红股，股份除淨日股价大减，「有心人」便能较容易把股价舞高弄低。
若果上市公司希望降低每手「入场费」，降低每手股份股数，绝对是一个较容易和直接的办法。若以新地为例，以昨日收市价128.2元计算，每手入场费将由过往1,000股的128,200元，降至只有64,100元。
话虽如此，若果以恒生指数内地产分类指数成分股而言，新鸿基地产仍然是每手入场费最高股份。过往有为数不少股份，包括恒生指数成分股，随着股价连连上升，每手股份入场费同样亦步亦趋，例如港交所(388)过去曾把每手交易单位，由500股降至100股。
若从理性角度分析，降低股份每手买卖股数，当然有助降低入场成本，对股价而言其实无甚影响。
笔者为证监会持牌人士，无持有上述股份

黄德几
（逢周五见报）
金利丰金融(1031)证券研究部执行董事，报刊专栏作者丶电视台丶电台财经节目嘉宾主持，常获中外媒体访问，评论广见欧丶美丶加丶东南亚及内地，高智商人士组织Mensa会员