这组统计很宝贵，分享一下。

1994年1月6日，山西汾酒在上海证券交易所挂牌上市，股票发行价为3.5元/股。这是白酒行业第一股。自1994年至今的30年间，山西汾酒一直保持着稳健增长，后复权（可以近似看做股息再投资的实际回报率）的投资回报高达176倍，年化收益率达18.17%。

2001年8月27日，贵州茅台在上海证券交易所挂牌上市，当日市值为88.88亿元。今年7月19日，贵州茅台的总市值达到19200亿元，当日收盘价达1525.62元，对比31.39元的首次发行价，涨幅达到47.6倍。24年来后复权的投资回报达504倍，年化收益率达27.62%。

2024年5月9日，泸州老窖在深交所挂牌交易刚好满30周年。30年来，其营业收入从上市初的3.17亿元增长至2023年302.33亿元，增长了95倍；归母净利润从上市初的1.04亿元增长至132.46亿元，增长了126倍。上市以来股价涨了245.7倍，是所有白酒企业中涨幅最大的。30年来后复权的投资回报达901倍，年化收益率达22.52%。

五粮液上市27年，后复权的投资回报达153倍，年化收益率达17.84%。

宏观经济的周期性波动不可避免，但我认为，白酒，尤其是高端白酒，螺旋式上升的逻辑依然没有改变。

我对高端白酒是很有信心的，这种商业模式放到世界上也是最优秀的一批企业了，从逻辑也好，从历史也好，从发达国家同类企业也好，这类企业即使陷入6%以下的低增速，如果股息率可以到3%+，市场给到的合理市盈率也会有20-25倍。