深圳免税集团能否打响深圳国企改革第一枪？
1、深圳免税集团筹划上市多年——2021年工作会议上提出加快上市；同招商局的合作中提到核心资产证券化；2022年年报中提到同券商指定资本运作方案及前期准备；
2、在2019-2022年的动荡中，深免的业绩也是经历了过山车。最早2020年的年报中提到资本运作（2020年底尤江伟由总经理上任董事长），2021年年报未曾提及资本运作，主要是财务状况和盈利能力恶化，所以资本运作不切实际；
而2022年报中再度提及资本运作，并且深免集团实现扭亏为盈，可以感受到深免的资本运作再度提上日程（要知道，资产重组对所注入资产是有一定盈利要求的，亏损资产很难注入）。
3、深免集团迟迟未作股转，旗下子公司经历过增资入股或者混改，但是也未做股份化安排。如果此时考虑证券化，那么基本只有重组深国资的上市公司或者借壳两种选择了。
4、目前深国资的上市公司中，比较干净的壳公司并不多。深物业A基本上是要吸收深深房的房地产业务，近些年持续在推进。深振业A资产规模不小，做起资产置换很麻烦，体量太大。
深纺织A已经转型制造业，并且还在去年做了定增。深深房A比较干净，已经空了多年，但是市值较大，净资产规模也不小（30亿+）。
考虑深免集团的净资产规模才40亿左右，如果不是一次性全部注入，仅仅是注入部分，那么深深房A有些过大，并且已经百亿的市值，即便完成注入，恐怕涨幅也不会很大（格力地产二次重组后翻倍，应该就是极限）。
5、此时，我们再看沙河股份。首先沙河股份对于深业集团来说，并不是核心资产，在港股上市的深圳投资才是深业集团的核心上市平台（深业集团官网自己说的）。
其次，沙河股份体量合适，市值30亿下方，净资产16亿左右，方便置出资产+深免注入，并且定向增发或者配套增发，达到增大控股比例的目的。
再者，沙河股份握有不小现金，也适合留在上市公司体系里增强流动性。最后，通过沙河股份的重组完成深圳国资提振资本市场对深圳系股票信心的目的，一石二鸟。
6、最后的时间点：从深圳免税2022年报披露的信息来看，尤、詹的任期2023年12月即到期。目前已经2024年2月，换届工作仍未完成，新一届领导班子的落地才是决定深免何时上市的关键时间点，
考虑到尤今年58，这个年龄可上可下。如果尤继续干一届，那么无碍上市；反之，尤这次换届离任，詹接替任董事长，那么上市计划加快推进是大概率的（参考珠海免税陈辉任职）。
当然最不乐观的情况就是尤离任，并且来了新的董事长，那么深免集团的上市恐怕还要搁置。
